Премия за ясность

Как подготовить и провести успешное IPO? Спросите у основателей аграрной компании Ovostar Union
Премия за ясность
Виталий Вересенко (слева) и Борис Беликов построили небольшой, но образцовый бизнес
Icon photography

Совладельцы группы компаний Ovostar Union Борис Беликов и Виталий Вересенко до мая 2008 года были конкурентами. Объединиться их вынудила экспансия крупнейшего в Украине производителя яиц – холдинга «Авангард». Бизнесмены решили, что средняя компания будет более конкурентоспособной, чем две небольшие. Они объединили предприятия ООО «Борисполь Агро Трейд» и ЗАО «Малиновое» в группу Ovostar Union и стали готовиться к IPO. Такой способ привлечения средств на развитие сочли самым дешевым.

Партнеры не ошиблись. При размещении 25% акций Ovostar Union в июне 2011‑го на Варшавской фондовой бирже инвесторы оценили компанию в 12 EBITDA. Годом ранее «Авангард» разместил свои акции на Лондонской фондовой бирже со вдвое меньшим мультипликатором. Спрос на акции Ovostar превысил предложение в пять раз. Компания получила от инвесторов больше, чем ожидали ее основатели: $33 млн вместо $31 млн. Варшавская биржа признала сделку лучшим прошлогодним IPO среди эмитентов стран Центральной и Восточной Европы. Чем объясняется такой успех?

Еще до объединения компании, вошедшие в Ovostar Union, проходили аудит по международным стандартам. Сразу после слияния Беликов и Вересенко наняли юристов, чтобы привести структуру собственности группы к стандартам, понятным западному инвестору. Все это позволило быстро подготовиться к выходу на биржу, когда на фондовых рынках ненадолго открылось окно возможностей. От принятия решения до закрытия сделки прошло всего четыре месяца.

В процессе объединения в 2008 году Вересенко познакомился с Александром Омельчуком и Петром Спатарем из Concorde Capital. К ним он и обратился через несколько лет. Омельчук к тому времени создал Phoenix Capital, где Спатарь отвечал за инвестбанковское направление. Но узнав, что Спатарь в очередной раз сменил работодателя, Вересенко стал искать другого консультанта. Выбор пал на латвийский инвестбутик BIC Securities. Он специализировался на M&A и ранее не проводил IPO, но Вересенко подкупил профессионализм и оптимистичный настрой руководителя киевского офиса BIC Валерия Кулицкого. Привлечение польских инвесторов основатели Ovostar Union поручили компании Dom Maklerski BZ WBK, которая вывела на Варшавскую биржу многие украинские фирмы. KBC Securities N.V. Polish Branch отвечала за поиск инвесторов за пределами Польши.

Презентации компании инвесторам начались в июне 2011-го – за пару недель нужно было побывать в Риге, Таллине, Копенгагене, Стокгольме, Лондоне и Варшаве. Многие потенциальные покупатели акций хорошо знали «Авангард», и заинтересовать их еще одной похожей, но более мелкой компанией из Украины было непросто. По итогам 2010 года «Авангард» контролировал 43% промышленного рынка яиц, а Ovostar Union – всего 5%.

Не все инвесторы встречали команду Ovostar Union с распростертыми объятиями. «Чтобы получить максимально объективную информацию, нам намеренно создавали стрессовые ситуации», – вспоминает Вересенко. Одну из презентаций пришлось проводить в душной комнате с выключенным кондиционером: хозяева не предложили даже стакана воды.

В польском пенсионном фонде группы Generali представителей украинской компании принял инвестиционный управляющий группы Рафал Маркевич. Стандартной презентацией дело не обошлось. Маркевич вникал в мельчайшие подробности бизнеса. Его, например, интересовало, как работники Ovostar отличают только что вылупившихся петушков от курочек.

До менеджеров фондов, уже имевших в портфеле акции «Авангарда» и не понимавших, зачем покупать бумаги его меньшего конкурента, нужно было донести мысль, что Ovostar Union – это компания с эффективной нишевой стратегией. Она специализируется на более дорогих, фасованных яйцах, в том числе яйцах под частной торговой маркой для многих крупных розничных сетей, и поставляет свою продукцию компаниям McDonald’s и Kraft Foods.

Дополнительными плюсами для инвесторов оказались низкая себестоимость производства, а также незначительные долги на момент размещения. Привлеченные деньги должны были быть направлены на реконструкцию птицефабрик с целью удвоить производственные мощности.

Команда Вересенко провела 40 встреч с инвесторами. На подписку отводилось два дня. Польский консультант предлагал установить ценовой диапазон в 50–60 злотых за акцию, но Кулицкий настоял на том, чтобы повысить его до 52–62 злотых. Разница в два злотых позволяла полностью покрывать расходы на украинских консультантов.

«Нам намеренно создавали стрессовые ситуации»

За пределами Польши только SEB Bank предложил цену, которая удовлетворила Ovostar. Сделку спасли польские институциональные и частные инвесторы, подавшие заявки по максимальной цене. Разъяснение управляющему Generali технических нюансов оказалось ненапрасным: к настоящему времени фонд сконцентрировал 12% акций Ovostar Union. «Мы верим, что результаты инвестиционной программы будут заметны уже по итогам 2012 года», – ответил представитель Generali Group Poland Павел Вробель на запрос Forbes. Главным недостатком Ovostar в фонде считают то, что компания из Украины.

В отличие от многих других украинских компаний Ovostar Union пока не обманула ожиданий инвесторов. С момента размещения ее котировки возросли на 50% (по состоянию на 17 августа 2012 года). Капитализация «Авангарда» за этот же период снизилась на 45%. «Ни к сделке, ни к Ovostar придраться невозможно», – говорит Омельчук из Phoenix Capital.

Второй поход Ovostar Union на Варшавскую биржу оказался менее успешным. Несмотря на обвал фондовых рынков и разочарование инвесторов в Украине, польские консультанты убедили Вересенко и Беликова провести частное размещение 8% акций в мае текущего года. Но в этот раз инвесторы предложили 77–80 злотых за акцию вместо ожидаемых 90, и сделку пришлось отменить.

Больше выходить на биржу компания не планирует. Начатая в 2011‑м инвестиционная программа, под которую привлекалось финансирование, в августе благополучно закончилась. В прошлом году компания более чем удвоила прибыль, ее рентабельность по EBITDA достигла 44%. Теперь Ovostar Union будет развиваться за счет собственных и заемных средств.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Журнал Forbes
Экскурс в историю
Инвестиции в доходные дома могут стать хорошей альтернативой банковским депозитам и другим видам вложений
Продавец интеллекта
Для гендиректора Google Сундара Пичаи искусственный интеллект — это не модная фраза из фильмов о далеком будущем. Это то, на чем интернет-гигант уже в ближайшее время намерен заработать миллиарды
Быть за кадром: как собственнику выбрать грамотного топ-менеджера
И в чем состоит основная задача менеджмента
Все материалы раздела
Мнения
Самое темное время перед рассветом: как преодолеть кризис в компании
Какие задачи лягут на плечи команды, а какие – непосредственно на владельца
25381 просмотр
Коллекторы и юрлица: с бизнесом не церемонятся
Чем отличается поведение коллекторских структур в отношении должников-физлиц и бизнесменов
26020 просмотров
Скромное обаяние биткоина: украинские реалии использования криптовалют
При том, что криптовалюты пока официально запрещены, Украина входит в топ-5 стран мира по количеству пользователей различными биткоин-кошельками
41283 просмотра
Новый-старый порядок аттестации от Минюста: что изменилось
Об особенностях нового порядка аттестирования состава Государственной уголовно-исполнительной службы Украины
9485 просмотров
июнь 2019
ПнВтСрЧтПтСбВсПнВтСрЧтПтСбВс
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 0
Войдите, чтобы опубликовать комментарий