Переработать долги: кому и как достались проблемные заводы Группы «Креатив»

Инвесторам Рысбеку Токтомушеву и Артуру Гранцу не пришлось платить много денег, чтобы получить контроль над заводами Станислава Березкина. Теперь их задача — не остаться в минусе
Рысбек Токтомушев отказывается обсуждать вариант ликвидации
Vatsek/DR

Еще несколько лет назад Группа «Креатив» казалась образцом успеха в украинском АПК. Второй крупнейший в стране производитель подсолнечного масла наращивал выручку на десятки процентов в год, с легкостью привлекал финансирование. Впоследствии оказалось, что компанию трудно продать даже за стоимость долгов.

Через год после того, как в 2012‑м «Креатив» практически утроил мощности по переработке подсолнечника до 1,1 млн т в год, его выручка перевалила за $1 млрд. Тогда владельцы 87% Группы  – кировоградцы Станислав и Максим Березкины  – обсуждали возможное IPO и проекты для инвестиций за рубежом.

Максим Березкин, проработавший в компании отца 13 лет, говорит, что Группа постоянно получала запросы на покупку. Переговоры об этом периодически возобновлялись последние пять-шесть лет. Перейти от рассмотрения предложений к активному поиску покупателя их заставило ухудшение экономической обстановки в стране в 2014 году.

К моменту продажи задолженность Группы, в последний раз получавшей чистую прибыль еще в 2013‑м, достигла $620 млн. Из них 80%  – перед госбанками. «На самом деле «Креатив» «шатался» уже последние два с половиной года. Многие аграрии сталкивались с просрочками выплат со стороны компании»,  – отмечает директор по корпоративному бизнесу аудиторской компании Kreston GCG Артем Ковбель.

Больше всего «Креатив» подкосила девальвация гривны: несмотря на то что удельный вес валюты в выручке компании составлял 80%, она теряла на задержках возмещения НДС и росте выплат по кредитам, большая часть которых номинирована в долларах, в гривневом эквиваленте.

«В бизнесе переработчиков возмещение НДС зачастую формирует всю маржу, а в весенне‑летний период иногда и превышает»,  – поясняет Максим Березкин. По его словам, за последние полтора года долги государства по возврату налога доходили до 700 млн гривен.

Мировые рынки продовольствия также подвели: с 2014‑го индекс цен на растительные масла FAO упал на 31%.

Однако едва ли «Креатив» можно считать жертвой только внешних обстоятельств. Не желая вдаваться в детали, экс‑владельцы отчасти винят в своих финансовых проблемах топ‑менеджмент 2013–2014 годов, совершавший «недальновидные управленческие шаги». Летом 2014‑го из Группы уволился СЕО и миноритарный акционер Юрий Давыдов, работавший в ней с 2002 года.

В свою очередь бывшие представители высшего руководства компании пеняют на инвестиционную политику акционеров. «Вложения в пеллетные заводы и постройку элеваторов были неэффективными  – эти площадки никогда не покрывали затрат на свое содержание»,  – констатирует один из них на условиях анонимности. «Последние несколько лет непрофильные и неприбыльные бизнесы  – растениеводство, свиноводство, утиная ферма, футбольный клуб «Зірка»  – фактически дотировались основным»,  – добавляет его тогдашний коллега.

В бизнесе переработчиков возмещение НДС формирует всю маржу

По данным бывших СЕО, в сезон 2014–2015 годов мощности по переработке подсолнечника и производству модифицированных жиров загружались не более чем на 50%, с апреля нынешнего года заводы практически остановились, перерабатывая 8000–20 000 т подсолнечника в месяц.

В это же время возможности для инвестиций искал украинец Рысбек Токтомушев, киргиз по происхождению. В декабре прошлого года закончился его пятилетний срок работы во главе набсовета БТА Банка (Украина), куда он пришел в 2009‑м  – в разгар кризиса, после национализации материнской структуры в Казахстане и начала ее судебных тяжб с бывшим акционером Мухтаром Аблязовым. Опыт кризис‑­менеджера вчерашний банкир надеялся применить в коммерческой недвижимости или на проблемных производствах. Крупные маслопереработчики, стоимость которых намного превышала его личные аппетиты, не были на прицеле у Токтомушева.

По данным Forbes, с лета 2014 года переговоры о покупке «Креатива» вели такие компании, как «Кернел», Noble Resources, Cargill, а также ряд других портфельных и стратегических инвесторов.

Хотя Березкин уверяет, что в общении с потенциальными покупателями бывшие владельцы «Креатива» никогда не прибегали к услугам инвестбанкиров, в среде последних продажа компании горячо обсуждалась. «Много людей от имени Березкина предлагали «Креатив» на продажу. Представители от разных инвестгрупп пытались его купить. «Креатив» продавала и покупала вся страна»,  – вспоминает Токтомушев.

До него предложение Березкина впервые дошло в июне нынешнего года, когда знакомый бизнесмен из Беларуси Артур Гранц сбросил по Viber основные показатели компании и возможные условия покупки. Предприниматель пригласил Токтомушева участвовать в сделке, чтобы тот осуществлял операционное управление будущими активами на месте.

Рассказывая об опыте сотрудничества с Гранцем Токтомушев лаконичен: взаимодействовали в сфере складской недвижимости во времена работы украинца в БТА Банке, много общались в социальных сетях. Сам Гранц отказался дать какие‑либо комментарии. В Украине его компания BF Group владеет терминалом по таможенной обработке грузов возле аэропорта Борисполь.

Как утверждает Токтомушев, по ходу переговоров продавец многократно менял свои условия. Последний разворот совпал по времени с отказом синдиката европейских банков во главе с UniCredit продлевать возобновляемую кредитную линию, за счет которой «Креатив» каждый сезон пополнял оборотный капитал (в 2014–2015 маркетинговом году Группа получила только $70 млн из ожидаемых $350 млн). Тогда Березкины «существенно, хотя и не кардинально» снизили ценовые ожидания, но при этом ввели жесткое ограничение сроков закрытия сделки и требование внести оплату сразу и в полном объеме.

В тот момент многие потенциальные покупатели, включая стратегических инвесторов и транснациональные компании, резко отпали. «Остались одни «ковбои»,  – говорит Токтомушев.  – На финишной прямой конкуренция велась, главным образом, по скорости перевода денег».

Основатели «Креатива» никак не комментируют послед­ний этап переговоров, но в итоге актив достался команде Токтомушева – Гранца. Последний владеет крупнейшим пакетом в Группе, объем которого не раскрывается. Личности еще трех партнеров по сделке  – двоих украинцев и одного иностранца  – держатся в строгом секрете. Несколько источников Forbes из числа инвестбанкиров, конкурентов и бывших сотрудников «Креатива» сообщили, что с покупкой Группы связан депутат от «Народного фронта» Андрей Иванчук. Сам народный избранник и Токтомушев это отрицают.

Новым владельцам, кем бы они ни были, достались мощности по переработке 1 млн т подсолнечника и производству 144 000 т жиров и маргаринов в год, а также несколько элеваторов. Березкины оставили за собой ряд непрофильных бизнесов. При этом стороны противоречат друг другу в комментариях насчет ряда ковенантов. Работали ли заводы в течение всего 2015 года, проводился ли полный due diligence компании перед сделкой, получили ли покупатели вместе с производственными активами запасы сырья? На все эти вопросы Березкин и Токтомушев отвечают твердым да и нет соответственно.

Участники сделки не разглашают ее сумму. По данным источника Forbes, знакомого с деталями договора, она составила около $550 млн. Из них $30 млн  – это выплата наличными основателям Группы, а остальная сумма  –  долги компании, которые предстоит погасить новым владельцам. Еще $110 млн долга предстоит погашать Березкиным. Долговая нагрузка распределялась в соответствии с активами, на которые они были оформлены.

«Инвесторы не собираются кидать «банки». С ними будет цивилизованный разговор о реструктуризации»

Инвестбанкиры считают озвученную сумму сделки справедливой. «Это максимальная цена, которая могла быть уплачена в нынешний момент. Думаю, дополнительную стоимость покупатель надеется получить при реструктуризации долга»,  – рассуждает глава инвесткомпании Concorde Capital Игорь Мазепа, полагающий, что на возврат инвестиций у новых владельцев уйдет как минимум семь-восемь лет.

Сами покупатели от прогнозов пока воздерживаются. Судьбу компании во многом определят условия реструктуризации, разрабатывать которые взялась компания Deloitte. «Мы не собираемся «кидать» банки, с ними будет цивилизованный разговор о реструктуризации. Но я как инвестор и мои соакционеры зашли не для того, чтобы сделать банкам bailout»,  – поясняет Токтомушев, категорически отказываясь обсуждать вариант банкротства компании.

Покупая «Креатив», он позвал на руководящие должности многих бывших сотрудников БТА Банка и партнеров по основанной им инвесткомпании Marka Capital. Приглашенным специалистам он готов предлагать премию за переход в проб­лемную компанию По словам Токтомушева, назначение Григория Капустяна, бывшего сотрудника «Кернел», на место главы набсовета Группы  – не последний громкий переход.

Генеральный директор Украинского клуба аграрного бизнеса Тарас Высоцкий считает, что конкуренция за семена подсолнечника должна стать главным операционным вызовом для «Креатива»  – суммарные мощности по переработке масличных в Украине в полтора раза превышают объемы фактического производства.

Первый сезон в новых руках «Креатив» пройдет на давальческом сырье. Ощущает ли Токтомушев риск недозагрузки мощностей? Он уверяет, что нет. Самый малый завод по переработке подсолнечника мощностью 240 т в сутки обеспечит сырьем один из локальных игроков. Кроме этого, контракт на поставку подсолнечника уже подписал «Кернел» (объем поставок, по данным игроков рынка, составит 200 000 т). Другие давальцы, которые обеспечат работу основных мощностей «Креатива», также на подходе, утверждают владельцы. «Крупные игроки заинтересованы в переработке у нас, в том числе из‑за стремления влиять на среднерыночную маржу»,  – объясняет интерес контрагентов к «Креативу» Токтомушев. Он не скрывает, что рано или поздно будет разговаривать со стратегами о возможной продаже.

Что касается Березкиных, то их более чем 20‑летняя история в этом бизнесе не заканчивается. Вместе со $110 млн долга они унаследовали от «Креатива» в том числе и соевый завод в Кировограде. Работать над ошибками прошлых лет будет их новая управляющая компания Green Stone.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Журнал Forbes
Философия менеджмента: вечно догоняя Японию
Создатель брендов Panasonic, Technics и National Коносуке Мацусита – о том, какие компании будут господствовать на рынке нашей страны через 20 лет
Семимильными шагами: куда стремятся инновации в платежных технологиях
Будущее наступает быстрее, чем предсказывали фантасты
Адаптация к реальности: почему инновации в бизнесе должны быть комплексными
Умение строить и перестраивать модели ведения бизнеса под изменяющиеся внешние условия становится важнейшим фактором достижения успеха
Все материалы раздела
Мнения
Оттолкнуться от дна: на чем банки будут зарабатывать в обозримом будущем
Банкиров подталкивают к активным действиям и смене источников дохода
1778 просмотров
Гарвард, немного MTI и «госдеповские печеньки»: где учат лоббистов в США
Вероятное будущее украинского лоббизма на примере двух формаций западного лобби
3243 просмотра
Что происходит с банкингом VIP-класса
Итоги исследования «Бизнес Private Banking в Украине-2015»
4722 просмотра
Мясная экспансия: сможет ли Украина торговать с Китаем продукцией животноводства
И какие барьеры стоят на пути украинских товаров в КНР
3481 просмотр
июль 2016
ПнВтСрЧтПтСбВсПнВтСрЧтПтСбВс
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 1
Войдите, чтобы опубликовать комментарий
ro4es
ro4es — 22.10.2015, 13:03

Вы бы лучше рассказали в статье как новые владельцы - ни чем не отличаются от старых. Те же самые схемы кидка с/х производителей. Новые владельцы вместе с заводом получили огромные задолженности не только перед фин. учреждениями НО и перед бывшими партнерами а теперь исковиками в судах по огромным задолженностям за поставленный товар еще бывшим владельцам Креатива. И что Вы думаете - вместо того, что бы рассчитываться по долгам, которые на 100% подтверждены документально или того больше - уже выиграны в суде, ответчики - в лице новых Инвесторов Креатива пачками на все иски подают встречные иски с требованием разорвать НЕВЫПОЛНЕННЫЕ Договоры без каких либо окончательных расчетов... И Вы хотите сказать - это такая новая правильная политика??? Возвращайте деньги, идите на мировую и с Вами начнут работу. Кто сейчас повезет Вам товар, даже на давальческих арендаторов Вашего завода??? Да при одной фразу - Мы принимаем НА КРЕАТИВЕ - все бросают трубку... И по поводу встречных исков, ребята - не тратьте ни наше ни свое время и ресурсы на их ведение. Все, абсолютно все иски которые Вы подаете сейчас (при чем самое смешное - ПОД КОПИРКУ от прошлого менеджмента) проигрываются и проигрывались ранее! И в 1й и во 2й и для смеха в 3й инстанциях). Зачем??? Уже вся область смеется вместе с ХОЗсудьями у которых заседания на пол года только Креативом и расписаны... Всем спасибо. С Уважением, юр. Представитель одного из с/х предприятий области.