Хрупкое дно

Прав ли украинский Кабмин, когда говорит о том, что в экономике наметилась стабилизация?
Хрупкое дно
Фото kmu.gov.ua

Некоторые признаки стабилизации действительно появились. Но они быстро сойдут на нет, если правительство всерьез не займется структурными реформами.

Сейчас много обсуждают первые признаки восстановления экономики Украины и ее финансовой стабилизации. Цифры показывают: да, самые опасные тренды остановлены. Но множество рисков остались высокими, ключевые структурные реформы не проведены, а зависимость страны от внешних факторов все так же очень высока.

Обратимся к цифрам. При уровне потребительской инфляции (CPI) 41,5% в январе–сентябре 2015 года по отношению к тому же периоду 2014‑го говорить о реальной стабилизации сложно. Цены на продукты питания и безалкогольные напитки выросли за тот же период на 47%, а стоимость коммунальных услуг  – на 119,9%. По итогам года инфляция потребительских цен достигнет как минимум 54–57%. Но это лишь часть проблемы.

Логичным результатом украинских реалий стала долла­ризация. Корень этого явления  – нестабильность цен и регулярные циклы падения покупательной способности населения. Единственный инструмент, который используется в Украине для страхования подобных рисков,  – формирование позиций в валюте. В августе  2015‑го долларизация депозитов достигла уровня 48,2%, а выданных кредитов  – 53,3%.

Что касается макроэкономической основы  – промышленного производства, то оно не может преодолеть негативный тренд еще с 2008‑го. В кризис 2008–2009 годов темп спада промпроизводства был даже выше, чем в нынешний.

Несколько слов об общем госдолге. В 2015‑м его отношение к ВВП может достичь 95%. В терминах программы расширенного финансирования МВФ  – это плохо: целевой показатель фонда будет превышен на 90 базисных пунктов. Превышение небольшое, но только если своевременно будут проводиться структурные реформы. Если их действительно проведут, если дефицит бюджета снизится до 3,9%, а ВВП вырастет минимум на 1%, то в 2016 году отношение общего госдолга к ВВП может снизиться до уровня 92–92,5% при требовании МВФ 92,6%.

В 2015‑м ВВП снизится на 12–13%, в 2016‑м он вырастет не более чем на 0,7–1%. Если в следующем году получится добиться некой ценовой стабильности и возобновить позитивную динамику ключевых макропоказателей, то в 2017‑м мы можем увидеть уже 3–4% роста ВВП.

Позитивные изменения действительно есть. Международные резервы НБУ уже достигли $12,8 млрд и практически закрывают трехмесячный импорт. Отсутствие прямых интервенций НБУ на валютном рынке и прекращение прямых продаж валюты НАК «Нафтогаз» внесло дополнительную прозрачность в общую финансовую картину. Одновременно реструктуризация внешнего долга помогает намного эффективнее координировать платежи и снижает нагрузку на госбюджет. Банковский сектор начинает видеть первые признаки притока депозитов.

Что украинскому правительству делать дальше? Нужно срочно начать процесс дедолларизации экономики. Это значит, что усилия НБУ и Кабмина должны быть направлены на развитие местного долгового рынка и рынка деривативных инструментов. Далее, чтобы достичь «маяков» МВФ, правительству необходимо переосмыслить фискальную политику и активнее сокращать бюджетный и фискальный дефицит НАК «Нафтогаз».

В ближайшее время необходимо также начинать приватизацию неповоротливых госпредприятий, причем прозрачно и с участием крупных западных корпораций. Кроме того, государство должно направить все усилия на создание правильных условий для производства товаров с серьезным экспортным потенциалом и максимально эффективно внедрять западные фитосанитарные и технические нормы.

Нужно понимать, что следующий год станет отправной точкой для возобновления экономического роста, но сам рост мы не заметим. В 2016‑м не стоит ожидать существенного восстановления производства. Наш экспортный потенциал не будет расти до 2017 года: на стабилизацию общей макросреды необходим минимум год. Еще больше времени уйдет на диверсификацию и модернизацию экспортной номенклатуры.

Реструктуризация внешнего долга дает нам небольшую передышку и потенциальную платформу для роста экономики. Но без конкретных шагов правительства и реальных реформ все позитивные тренды быстро сойдут на нет.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Журнал Forbes
Экскурс в историю
Инвестиции в доходные дома могут стать хорошей альтернативой банковским депозитам и другим видам вложений
Продавец интеллекта
Для гендиректора Google Сундара Пичаи искусственный интеллект — это не модная фраза из фильмов о далеком будущем. Это то, на чем интернет-гигант уже в ближайшее время намерен заработать миллиарды
Быть за кадром: как собственнику выбрать грамотного топ-менеджера
И в чем состоит основная задача менеджмента
Все материалы раздела
Мнения
Самое темное время перед рассветом: как преодолеть кризис в компании
Какие задачи лягут на плечи команды, а какие – непосредственно на владельца
25395 просмотров
Коллекторы и юрлица: с бизнесом не церемонятся
Чем отличается поведение коллекторских структур в отношении должников-физлиц и бизнесменов
26029 просмотров
Скромное обаяние биткоина: украинские реалии использования криптовалют
При том, что криптовалюты пока официально запрещены, Украина входит в топ-5 стран мира по количеству пользователей различными биткоин-кошельками
41290 просмотров
Новый-старый порядок аттестации от Минюста: что изменилось
Об особенностях нового порядка аттестирования состава Государственной уголовно-исполнительной службы Украины
9489 просмотров
июнь 2019
ПнВтСрЧтПтСбВсПнВтСрЧтПтСбВс
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 0
Войдите, чтобы опубликовать комментарий