»нвестиции: перезагрузка

¬ мартовском номере Forbes представл€ет специальный проект Ђѕутеводитель по инвестици€мї. –едакци€ проанализировала направлени€ и секторы украинской экономики, которые имеют наибольший потенциал дл€ развити€. ќдни из них уже принос€т прибыль иностранным и местным бизнесменам, а другие еще предстоит освоить и развить. ѕримеры успешных кейсов, перспективных направлений и опыт инвесторов
»нвестиции: перезагрузка
‘ото GettyImages/fotobank.ua

—пад промышленного производства в 2015 году затронул подавл€ющее большинство секторов экономики. ќфициальна€ статистика фиксирует значительное сокращение объемов угледобычи, где обвал индекса производства за прошлый год, по данным √осстата, составил 38,1% и св€зан с утратой ключевых шахт ƒонбасса. ќщутимым €вл€етс€ уменьшение производства кокса и нефтепродуктов (на 21,9%), металлических изделий, мебели и химической продукции (на 16%), а также р€да товаров т€желого машиностроени€, дл€ которых закрылись рынки сбыта в –оссийской ‘едерации.

ћенее заметным оказалось понижение индексов добычи нефти и газа (Ц6,2%), металлических руд (Ц5%), резиновых и пластмассовых изделий (Ц7,7%), лекарств (Ц8,3%) и текстил€ (Ц8,4%). ѕозитивную роль в этом процессе сыграла остра€ потребность в импортозамещении и необходимость наращивани€ экспортной выручки по альтернативным направлени€м. ¬ыход на позитивную динамику промпроизводства власти обещают в 2016 году.

√лавной экономической угрозой дл€ инвестиций в украинский бизнес можно считать беспрецедентное сокращение спроса на его продукцию: как внутреннего, вызванного ухудшением платежеспособности населени€, так и внешнего Ц в виде понижени€ критически важных дл€ экспорта цен на мировых товарных биржах. –иски капиталовложений усугубл€ютс€ букетом хронически неблагопри€тных институциональных условий: политическа€ и бытова€ коррупци€, неэффективное госуправление, слаба€ защита прав собственности. ќт решени€ данных проблем зависит не только перспектива привлечени€ инвестиций, но и будущее страны.

Forbes разбиралс€, как обсто€т дела на отраслевых рынках, и какие направлени€ бизнеса остаютс€ привлекательными дл€ инвесторов в услови€х глобальной и локальной нестабильности. —нижение уровн€ реальных доходов на прот€жении последних двух лет существенно ухудшило платежеспособность населени€. “ак, по данным √оскомстата, розничный товарооборот за прошлый год с учетом инфл€ции сократилс€ на 20,7% по сравнению с 2014-м. ѕозитив лишь в том, что экономика потихоньку восстанавливаетс€ после пикового падени€ товарооборота на 25%, зафиксированного весной прошлого года. —окращение потребительской активности не способствует развитию большинства предпри€тий, ориентированных на внутренний рынок, тем более привлечению инвестиций.

»нвестиционные потоки пока не стрем€тс€ в традиционные дл€ ”краины отрасли промышленности

—пад потреблени€ особенно заметен в сегменте торговли импортными товарами. ¬следствие девальвации гривны и удорожани€ зарубежных товаров, по данным аналитиков –айффайзен Ѕанка јваль, импорт за 2015-й сократилс€ на 33% после падени€ на 29% в предыдущем году. ѕоложительным моментом дл€ инвесторов в энергоемкие отрасли стал обвал мировых цен на минеральное топливо, что привело к сокращению импорта газа в денежном выражении за последние два года на 59% и нефти на 46%. ѕри этом сохранение доходности отечественных предпри€тий топливно-энергетического комплекса зависело от уровн€ вли€ни€ их собственников на формирование цен и тарифов.

“енденции к снижению топливной зависимости открывают возможности дл€ развити€ бизнеса, св€занного с энергосбережением, энергоаудитом, а также способствуют инвестици€м в производство продукции и предоставление услуг по утеплению жиль€.

¬ результате импортного сжати€ пострадали украинские предприниматели, которые зарабатывали на купле-продаже зарубежных транспортных средств, полимеров, бумаги, фармацевтической продукции. Ѕолее чем двукратное падение рынков было частично компенсировано ростом отечественного производства по отдельным группам наиболее подорожавших товаров. » теперь перспективными направлени€ми дл€ инвестиций при условии возобновлени€ внутреннего спроса могут стать фармацевтическа€ и текстильна€ отрасли.

Ёкспортный удар

»нвестиции в ”краине традиционно €вл€ютс€ уделом лишь дл€ смелых и хорошо понимающих национальную специфику капиталистов. Ќо даже олигархам, контролирующим некогда мощные денежные потоки, приходитс€ несладко после глобального падени€ цен на продукцию металлургического и аграрного секторов, ориентированных на внешние рынки сбыта. Ќе способствует инвестиционной привлекательности украинского бизнеса продолжение падени€ объемов экспорта Ц на 30,5% в 2015 году по сравнению с 13,5% в 2014-м. ѕри этом происход€т Ђтектоническиеї сдвиги в структуре зарубежных продаж, свидетельствующие о стагнации многих традиционных секторов экономики и острой необходимости развивать альтернативные бизнес-модели.

ѕрежде всего, в структуре экспорта за последние два года повысилась дол€ продовольстви€ Ц с 26 до 36%. Ќо говорить об аграрном буме пока преждевременно, так как существенного роста объемов продаж сельскохоз€йственных товаров не наблюдалось. —труктурные изменени€ в экспорте в пользу продовольстви€ были спровоцированы в первую очередь резким сокращением экспортной выручки от продажи черных металлов с $13 млрд до $7,5 млрд (за 11 мес€цев 2013-го и 2015 года соответственно) из-за неблагопри€тной конъюнктуры на мировых рынках и сворачивани€ промпроизводства в зоне боевых действий.

“енденции к снижению топливной зависимости открывают возможности дл€ развити€ бизнеса, св€занного с энергосбережением, энергоаудитом, а также способствуют инвестици€м в производство продукции и предоставление услуг по утеплению жиль€

ќднако, согласно более детализированной разбивке, черные металлы продолжают удерживать лидерство в перечне товаров, которые ”краина поставл€ет за рубеж. Ќа втором месте находитс€ зерно, на третьем Ц продукци€ масложировых предпри€тий. ¬месте с поставками руды первые четыре позиции составл€ют более половины общей экспортной выручки страны. “акого рода сырьева€ специализаци€ подвергает украинскую экономику значительным рискам в случае падени€ цен на товарных биржах, что как раз и происходит на прот€жении последних двух лет.

¬торым структурным сдвигом, в результате которого наблюдаетс€ сокращение общих объемов экспорта, стало существенное сжатие доли –оссии Ц с 24% в 2013-м до 13% по итогам трех кварталов 2015 года. –езультатом утраты неприхотливого рынка сбыта стало сокращение части экспорта металлургии, большинства продаж локомотивов, котлов и электрических машин. ѕрисутствие среди покупателей украинской продукции большого количества развивающихс€ стран, таких как “урци€,  итай, ≈гипет, »нди€, создает не очень радужные перспективы в св€зи с глобальным трендом на торможение роста emerging markets.

»нвестиционные потоки пока не стрем€тс€ в традиционные дл€ ”краины отрасли промышленности, поскольку такие факторы, как военные риски, утрата старых рынков сбыта и падение цен на сырье, нивелируют дл€ экспортеров возможный позитивный эффект от девальвации гривны.

—купить по дешевке

— одной стороны, неблагопри€тные тренды на внешнем и внутреннем рынках усложн€ют дл€ предпринимателей и потенциальных инвесторов задачу по поиску платежеспособного спроса, а с другой Ц предоставл€ют уникальный шанс новым игрокам дешево купить активы на просевших сырьевых рынках или развивать новые более современные направлени€ бизнеса. ѕо данным компании EY, наибольшую долю глобального рынка по стоимости сделок M&A (почти 15%) составили секторы энергетики и добывающей промышленности, где из-за снижени€ затрат происходили дивестиции. ”краинский рынок сырьевых индустриальных компаний остаетс€ вдалеке от этого тренда, поскольку инвесторы бо€тс€ коррупции и высоких геополитических рисков, а собственники научились извлекать пользу из монопольного положени€ даже в услови€х сворачивани€ рынков.

¬ масштабах страны проблемы с ключевыми генераторами экспортной выручки Ц металлургией и јѕ  Ц открывают возможность переформатировать экономику на производство товаров и услуг с высшей добавленной стоимостью, а также уйти от пресловутого Ђресурсного прокл€ти€ї в сторону новых отраслей, менее зависимых от вли€ни€ слабеющего олигархата. ¬ этом контексте даже политические изменени€ и ухудшение уровн€ жизни населени€ не только уменьшают привлекательность страны дл€ ведени€ бизнеса, но и могут быть использованы отдельными инвесторами (правда, с хорошим аппетитом к риску и ло€льностью политических элит) как конкурентное преимущество. »меетс€ в виду приватизаци€ лакомых объектов госсобственности или доступ к дешевой и относительно квалифицированной рабочей силе. ќднако на пути экономической трансформации и новых инвестиций имеютс€ серьезные преп€тстви€.

–езультат нынешних инвестиций будет зависеть от того, как долго продлитс€ падение спроса на традиционные товары, а также от политической воли создать приемлемые услови€ дл€ ведени€ бизнеса, дерегул€ции и минимального уровн€ коррупции в правоохранительной системе. —егодн€ уровень довери€ инвесторов к судам, фискальным органам и прозрачности гр€дущей приватизации остаетс€ критически низким, несмотр€ на некоторые достижени€ ћинэкономики в сокращении регистрационных процедур дл€ бизнеса и внедрени€ системы онлайн-закупок.

—охран€ютс€ высокие барьеры входа на традиционные рынки в результате их олигополистического характера и признаков коррупционной св€зки чиновников и крупнейших бизнесменов. »меетс€ целый пласт частных предпри€тий, получающих бюджетную подпитку посредством фактического контрол€ над финансовыми потоками госпредпри€тий, о чем свидетельствует множество скандалов, с завидной регул€рностью транслируемых медиа.

 ажда€ нова€ рецесси€ в ”краине сопровождаетс€ повышением доли теневого сектора в экономике. Ќе стал исключением и нынешний кризис. ѕризнаком расцвета теневой экономики €вл€етс€ рост неофициального рынка иностранной валюты, который компенсировал падение объема торгов между банками и населением после введени€ жестких административных ограничений со стороны ЌЅ”. “енизаци€ экономики опасна дл€ инвестиций, так как создает многоуровневые правила игры, в которых тер€ютс€ возможности дл€ честного рыночного соперничества.

Ќизкие суверенные рейтинги ”краины, недостаточна€ кредитна€ поддержка бизнеса и проблемы с защитой прав собственности требуют усиленного внимани€ властей и решительных действий с целью наращивани€ инвестиционного потенциала страны.

“очки прорыва

Ќесмотр€ на печальную макроэкономическую ситуацию, кризисные процессы часто открывают новые возможности дл€ инвестиций и дают шанс на перезапуск экономики. ƒаже на фоне общего спада опытные инвесторы могут распознать новые точки роста среди нишевых сегментов бизнеса. јграрный сектор сохран€ет прежнюю инвестиционную привлекательность, хот€ его развитие и сдерживают низкие мировые цены на сельхозпродукцию. Ќапример, продуктами растениеводства и животноводства €вл€ютс€ восемь из дес€ти товарных позиций, по которым зафиксирован максимальный рост экспортной выручки за последние два года, в то врем€ как продажи многих других товаров сократились в разы.

»нтерес к украинскому агробизнесу про€вл€ют иностранные инвесторы и кредиторы. “ак, в 2016-м ожидаетс€, что кредитование аграрного сектора со стороны ≈Ѕ–– составит 200 млн евро. ѕо словам аналитиков EY, возможным драйвером будущего роста может стать огромный транзитный потенциал страны. „етыре из дес€ти панъевропейских транспортных коридоров проход€т через ”краину, а Ђ”крзалiзниц€ї входит в топ-10 крупнейших железнодорожных компаний мира. ¬ €нваре был запущен ЂЎелковый ветерї в обход –оссии. ќн включает паромные переправы „ерного и  аспийского морей (»льичевск Ц Ѕатуми и јл€т Ц јктау) и потенциально конкурентен в сравнении с традиционным сухопутным маршрутом.

»з »льичевского морского порта уже был выполнен первый экспериментальный рейс по маршруту ”краина Ц √рузи€ Ц јзербайджан Ц  азахстан Ц  итай. Ќовый транспортный путь находит поддержу в мировом сообществе, в том числе и в  Ќ–. ”частие ”краины в этом проекте позволит не только привлечь в нашу экономику зарубежные инвестиции, но и получить доступ к альтернативным в отношении ввод€щей торговые ограничени€ –оссии транзитным маршрутам. ћакротренды подкосили большой бизнес, тем самым открыв возможности дл€ роста малых и средних инновационных предпри€тий, более чувствительных к глобальным тенденци€м. ¬ качестве наиболее реалистичных точек роста остаетс€ сектор информационных технологий, учитыва€ успехи украинских программистов на рынке IT-аутсорсинга. Ќо дл€ глобального лидерства отечественный рынок должен сгенерировать большее количество окупаемых стартапов.

”краине не хватает локальных технологических центров с развитой инфраструктурой наподобие Ѕостона, ¬анкувера или Ѕангалора.  онцентраци€ на небольшой территории IT-компаний, исследовательских центров и венчурных инвесторов особенно важна дл€ более мощного развити€ этого бизнеса, поскольку наивысша€ добавочна€ стоимость создаетс€ на этапах генерации оригинальных бизнес-идей и формировани€ архитектуры новых программных продуктов.

≈сли вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
∆урнал Forbes
Ёкскурс в историю
»нвестиции в доходные дома могут стать хорошей альтернативой банковским депозитам и другим видам вложений
ѕродавец интеллекта
ƒл€ гендиректора Google —ундара ѕичаи искусственный интеллект Ч это не модна€ фраза из фильмов о далеком будущем. Ёто то, на чем интернет-гигант уже в ближайшее врем€ намерен заработать миллиарды
Ѕыть за кадром: как собственнику выбрать грамотного топ-менеджера
» в чем состоит основна€ задача менеджмента
¬се материалы раздела
ћнени€
—амое темное врем€ перед рассветом: как преодолеть кризис в компании
 акие задачи л€гут на плечи команды, а какие Ц непосредственно на владельца
13922 просмотра
 оллекторы и юрлица: с бизнесом не церемон€тс€
„ем отличаетс€ поведение коллекторских структур в отношении должников-физлиц и бизнесменов
16758 просмотров
—кромное оба€ние биткоина: украинские реалии использовани€ криптовалют
ѕри том, что криптовалюты пока официально запрещены, ”краина входит в топ-5 стран мира по количеству пользователей различными биткоин-кошельками
27851 просмотр
Ќовый-старый пор€док аттестации от ћинюста: что изменилось
ќб особенност€х нового пор€дка аттестировани€ состава √осударственной уголовно-исполнительной службы ”краины
5142 просмотра
но€брь 2017
ѕн¬т—р„тѕт—б¬сѕн¬т—р„тѕт—б¬с
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
FORBES ¬ —ќ÷»јЋ№Ќџ’ —≈“я’
 омментариев 0
¬ойдите, чтобы опубликовать комментарий