5 советов новому главе НБУ

Ключевые рекомендации экспертов финансового рынка

Почему в одних странах банковская система переживает постоянные кризисы, а в других отличается стабильностью на протяжении столетий? Чарльз Каломирис из Колумбийского университета и Стивен Хейбер из Стэнфорда в книге Fragile by Design: The Political Origins of Banking Crises and Scarce Credit объясняют такие различия в банковских системах результатами сложных сделок, заключенных между политиками, банкирами, акционерами банков, вкладчиками, заемщиками и налогоплательщиками.


Главой НБУ стала Валерия Гонтарева
Фото: Александр Козаченко/Forbes Украина

Иными словами, политические договоренности предопределяют дизайн банковской (финансовой) системы, который, в свою очередь, предопределяет склонность такой системы к кризисам.

При таком подходе намного легче ответить на вопрос: почему, несмотря на очевидность ошибочности политики фиксирования валютного курса, НБУ продолжал ее придерживаться. Это был сложный компромисс между интересами крупного бизнеса, политиков и домохозяйств за пределами прослойки среднего класса.

И никто из участников этого компромисса не был готов поступиться своими краткосрочными интересами ради долгосрочной выгоды. В результате Украина четко следовала траектории от девальвации к девальвации по пути монетарной политики, не сглаживающей, а усиливающей экономические колебания.

Именно поэтому, когда возник вопрос о том, кто должен формировать выборку для опроса «что нужно делать новому главе НБУ», Forbes решил сфокусироваться на мнениях максимально незаангажированных специалистов. С точки зрения автора, такую группу формируют эксперты финансового рынка (экономисты, аналитики долгового рынка и управляющие активами) с экспертизой в области монетарной политики, которые ангажированы лишь в том, что желают нашей экономике максимально высоких темпов экономического роста.

Для минимизации конфликта интересов в группу опрашиваемых не вошли банкиры, экономические чиновники, представители бизнеса и гражданских организаций.  

Приглашение принять участие в анонимном опросе получили 46 экспертов, с которыми автор знаком лично и чей уровень экспертизы считает очень высоким. В результате мы получили ответы от 37 экспертов.

Опрос содержал 17 вопросов, из которых 15 касались монетарной и регуляторной политики: от «нужно ли выходить на валютный рынок с интервенциями» до «нужно ли создавать «мегарегулятор» на базе НБУ». Вариантов ответа на вопросы было три: «Да, это необходимо», «Нет, в этом нет необходимости» и «Это случится». Выбрать можно было один и более вариантов ответа. Последние два вопроса касались кандидатуры Валерии Гонтаревой – опрос проводился накануне голосования в Раде.

В итоге на основании ответов экспертов Forbes сформировал 5 советов для нового главы регулятора.

Совет №1: нет интервенциям и привязке к бивалютной корзине

79% респондентов ответили, что в стабилизации ситуации на валютном рынке с помощью интервенций нет необходимости. Такой же процент «нет» встретила идея привязки курса гривны к бивалютной корзине валют. Отсюда можно сделать вывод: пожалуйста, не надо заигрывать с идеей фиксированного валютного курса – чем более гибким будет курсообразование в пределах возможного прямо сейчас, тем лучше. Хватит заниматься популизмом, наигрались уже.

Совет №2: широкий валютный коридор и биржевой валютный рынок

В то же время эксперты не предлагают отпустить курс гривны в свободное плавание – 71% сказали «да» установке широкого валютного коридора. При этом сам валютный рынок должен измениться принципиально – стать биржевым. За это высказалось 67% респондентов. Таким образом получается некий компромисс между фиксированным курсом и плавающим свободно: начинаем с установления широкого коридора и параллельно развиваем биржевой валютный рынок, чтобы экономические агенты получили возможность страховать свои валютные риски.

Совет №3: либерализация валютных операций и движения капиталов

Украинцы должны иметь возможность свободно покупать валюту и инвестировать в зарубежные активы: идея либерализации валютного регулирования внутри страны собрала 79% положительных отзывов, а идея либерализации регулирования движения капитала стала единственной, не получившей ни одного отрицательного ответа.

Совет №4: переход к политике таргетирования инфляции

74% респондентов согласились с тем, что Национальный банк должен переходить к политике инфляционного таргетирования. Это означает, что НБУ должен установить целевой уровень инфляции, который будет достигаться путем изменения уровня процентных ставок в экономике. Иными словами, валютный курс и инфляция должны поменяться местами, теперь инфляция должна влиять на курс, а не наоборот.

Совет №5: не время для экспериментов и расширения полномочий

Другие нововведения не встретили такой поддержки, как переход к инфляционному таргетированию. Например, применение инструментов макропруденциальной политики считают необходимым уже только 58% экспертов, а создание бюро защиты прав потребителей финансовых услуг поддерживают лишь 17%. Необходимость в создании «мегарегулятора» на базе НБУ поддерживают 38%, создание «банка плохих активов» – 46% респондентов. Чуть больше поддержка у идеи выделения группы «системно важных банков» – «за» высказались 50% респондентов.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Государство
Тимур Хромаев: «Из всех европейских стран только Украина не имеет полноценного регулятора ценных бумаг»
Глава НКЦБФР – о специфике фондового рынка Украины, борьбе с сомнительными эмитентами и роли высоких технологий в обеспечении доверия к работе регулятора
Зигмунт Бердыховский: «В наше время очень трудно отличить глупость от государственной измены»
Блиц-интервью с председателем программного совета Экономического форума и экс-депутатом польского Сейма
Деньги из трубы: кто получит плату с газораспределительных сетей
Очередной виток борьбы за финансовые потоки обострил противоречия между НКРЭКУ и «Нафтогазом»
Все материалы раздела
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 1
Войдите, чтобы опубликовать комментарий
Alexandr Pankov
Alexandr Pankov — 21.06.2014, 08:15

Совет №6: Беги!

Выбор редактора
Частное и честное: 5 книг декабря
Частное и честное: 5 книг декабря
На какие новинки художественной литературы стоит обратить внимание в этом месяце
Как израильская армия стала 	«кузницей стартапов»
Как израильская армия стала «кузницей стартапов»
Бывшие бойцы загадочной израильской службы киберразведки — подразделения 8200 — создали около 1000 начинающих IT-компаний. Именно им Израиль во многом обязан имиджем «нации стартапов»
Хождение по кругу: как в Минфине переписывают Налоговый кодекс
Хождение по кругу: как в Минфине переписывают Налоговый кодекс
И почему депутаты настаивают на проведении разового декларирования
Олигархи под подозрением: кому нужен Архив клептократии и почему в него попали лишь «избранные»
Олигархи под подозрением: кому нужен Архив клептократии и почему в него попали лишь «избранные»
Украинские публичные персоны готовы оспаривать данные, опубликованные в Архиве
Сейчас на главной
Технические работы на сайте Forbes Украина
Технические работы на сайте Forbes Украина
Выпуск журналистских материалов на сайте временно прекращен.
Александр Шлапак: «Судиться с крупными должниками банка бессмысленно, так как эти долги не имеют обеспечения»
Александр Шлапак: «Судиться с крупными должниками банка бессмысленно, так как эти долги не имеют обеспечения»
Глава ПриватБанка – о возврате долгов бывших акционеров, развитии банка и перспективах крымских вкладчиков
Новый-старый порядок аттестации от Минюста: что изменилось
Новый-старый порядок аттестации от Минюста: что изменилось
Об особенностях нового порядка аттестирования состава Государственной уголовно-исполнительной службы Украины
Экспортные мифы, или Как покорить Великую Китайскую стену
Экспортные мифы, или Как покорить Великую Китайскую стену
Рынок КНР сверхпривлекателен для экспортеров всего мира, продукция которых сегодня китайскому потребителю кажется гораздо интереснее, чем украинская