5 советов новому главе НБУ

Ключевые рекомендации экспертов финансового рынка

Почему в одних странах банковская система переживает постоянные кризисы, а в других отличается стабильностью на протяжении столетий? Чарльз Каломирис из Колумбийского университета и Стивен Хейбер из Стэнфорда в книге Fragile by Design: The Political Origins of Banking Crises and Scarce Credit объясняют такие различия в банковских системах результатами сложных сделок, заключенных между политиками, банкирами, акционерами банков, вкладчиками, заемщиками и налогоплательщиками.


Главой НБУ стала Валерия Гонтарева
Фото: Александр Козаченко/Forbes Украина

Иными словами, политические договоренности предопределяют дизайн банковской (финансовой) системы, который, в свою очередь, предопределяет склонность такой системы к кризисам.

При таком подходе намного легче ответить на вопрос: почему, несмотря на очевидность ошибочности политики фиксирования валютного курса, НБУ продолжал ее придерживаться. Это был сложный компромисс между интересами крупного бизнеса, политиков и домохозяйств за пределами прослойки среднего класса.

И никто из участников этого компромисса не был готов поступиться своими краткосрочными интересами ради долгосрочной выгоды. В результате Украина четко следовала траектории от девальвации к девальвации по пути монетарной политики, не сглаживающей, а усиливающей экономические колебания.

Именно поэтому, когда возник вопрос о том, кто должен формировать выборку для опроса «что нужно делать новому главе НБУ», Forbes решил сфокусироваться на мнениях максимально незаангажированных специалистов. С точки зрения автора, такую группу формируют эксперты финансового рынка (экономисты, аналитики долгового рынка и управляющие активами) с экспертизой в области монетарной политики, которые ангажированы лишь в том, что желают нашей экономике максимально высоких темпов экономического роста.

Для минимизации конфликта интересов в группу опрашиваемых не вошли банкиры, экономические чиновники, представители бизнеса и гражданских организаций.  

Приглашение принять участие в анонимном опросе получили 46 экспертов, с которыми автор знаком лично и чей уровень экспертизы считает очень высоким. В результате мы получили ответы от 37 экспертов.

Опрос содержал 17 вопросов, из которых 15 касались монетарной и регуляторной политики: от «нужно ли выходить на валютный рынок с интервенциями» до «нужно ли создавать «мегарегулятор» на базе НБУ». Вариантов ответа на вопросы было три: «Да, это необходимо», «Нет, в этом нет необходимости» и «Это случится». Выбрать можно было один и более вариантов ответа. Последние два вопроса касались кандидатуры Валерии Гонтаревой – опрос проводился накануне голосования в Раде.

В итоге на основании ответов экспертов Forbes сформировал 5 советов для нового главы регулятора.

Совет №1: нет интервенциям и привязке к бивалютной корзине

79% респондентов ответили, что в стабилизации ситуации на валютном рынке с помощью интервенций нет необходимости. Такой же процент «нет» встретила идея привязки курса гривны к бивалютной корзине валют. Отсюда можно сделать вывод: пожалуйста, не надо заигрывать с идеей фиксированного валютного курса – чем более гибким будет курсообразование в пределах возможного прямо сейчас, тем лучше. Хватит заниматься популизмом, наигрались уже.

Совет №2: широкий валютный коридор и биржевой валютный рынок

В то же время эксперты не предлагают отпустить курс гривны в свободное плавание – 71% сказали «да» установке широкого валютного коридора. При этом сам валютный рынок должен измениться принципиально – стать биржевым. За это высказалось 67% респондентов. Таким образом получается некий компромисс между фиксированным курсом и плавающим свободно: начинаем с установления широкого коридора и параллельно развиваем биржевой валютный рынок, чтобы экономические агенты получили возможность страховать свои валютные риски.

Совет №3: либерализация валютных операций и движения капиталов

Украинцы должны иметь возможность свободно покупать валюту и инвестировать в зарубежные активы: идея либерализации валютного регулирования внутри страны собрала 79% положительных отзывов, а идея либерализации регулирования движения капитала стала единственной, не получившей ни одного отрицательного ответа.

Совет №4: переход к политике таргетирования инфляции

74% респондентов согласились с тем, что Национальный банк должен переходить к политике инфляционного таргетирования. Это означает, что НБУ должен установить целевой уровень инфляции, который будет достигаться путем изменения уровня процентных ставок в экономике. Иными словами, валютный курс и инфляция должны поменяться местами, теперь инфляция должна влиять на курс, а не наоборот.

Совет №5: не время для экспериментов и расширения полномочий

Другие нововведения не встретили такой поддержки, как переход к инфляционному таргетированию. Например, применение инструментов макропруденциальной политики считают необходимым уже только 58% экспертов, а создание бюро защиты прав потребителей финансовых услуг поддерживают лишь 17%. Необходимость в создании «мегарегулятора» на базе НБУ поддерживают 38%, создание «банка плохих активов» – 46% респондентов. Чуть больше поддержка у идеи выделения группы «системно важных банков» – «за» высказались 50% респондентов.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Государство
Слабость силы: насколько выигрышны позиции «Нафтогаза» в Стокгольмском арбитраже
Судебное разбирательство по иску к российскому «Газпрому» входит в решающую фазу
Население станет единственным донором «Укргаздобычи»
Почему компания не в состоянии освоить инвестиционные средства
Свет в окне: как работает упрощенный режим на украинской таможне
И почему бизнес по-прежнему страдает от коррупции и злоупотреблений таможенников
Все материалы раздела
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 1
Войдите, чтобы опубликовать комментарий
Alexandr Pankov
Alexandr Pankov — 21.06.2014, 08:15

Совет №6: Беги!

Выбор редактора
Как израильская армия стала 	«кузницей стартапов»
Как израильская армия стала «кузницей стартапов»
Бывшие бойцы загадочной израильской службы киберразведки — подразделения 8200 — создали около 1000 начинающих IT-компаний. Именно им Израиль во многом обязан имиджем «нации стартапов»
Хождение по кругу: как в Минфине переписывают Налоговый кодекс
Хождение по кругу: как в Минфине переписывают Налоговый кодекс
И почему депутаты настаивают на проведении разового декларирования
Олигархи под подозрением: кому нужен Архив клептократии и почему в него попали лишь «избранные»
Олигархи под подозрением: кому нужен Архив клептократии и почему в него попали лишь «избранные»
Украинские публичные персоны готовы оспаривать данные, опубликованные в Архиве
52% за Brexit: британцы поддержали выход из ЕС
52% за Brexit: британцы поддержали выход из ЕС
Решение Объединенного королевства о выходе из Евросоюза всколыхнуло мировые рынки
Сейчас на главной
Авирам Айзенберг: «Украинские программисты не умеют продавать свой продукт»
Авирам Айзенберг: «Украинские программисты не умеют продавать свой продукт»
Израильский бизнесмен — о том, какую роль в развитии IT-индустрии может сыграть государство и где отечественным стартаперам искать инвесторов
Слабость силы: насколько выигрышны позиции «Нафтогаза» в Стокгольмском арбитраже
Слабость силы: насколько выигрышны позиции «Нафтогаза» в Стокгольмском арбитраже
Судебное разбирательство по иску к российскому «Газпрому» входит в решающую фазу
Рональд Лаудер: 	«Память о событиях Бабьего Яра – в руках молодого поколения»
Рональд Лаудер: «Память о событиях Бабьего Яра – в руках молодого поколения»
Президент Всемирного еврейского конгресса – об ответственности за тяжелое историческое наследие, перспективах украинской экономики и шансах Украины на глобальный успех
Суд да дело, или Коррумпированное судопроизводство для «особенных» клиентов
Суд да дело, или Коррумпированное судопроизводство для «особенных» клиентов
Как на самом деле выглядит «борьба с коррупцией» в сфере правосудия