Рейтинг Forbes: самые дорогие приватизационные пакеты в Украине

Несмотря на заоблачные коэффициенты риска и скидку на войну, госпакеты полутора десятков госпредприятий стоят более 10 млрд гривен

Forbes представляет рейтинг самых дорогих пакетов госпредприятий, которые государство Украина планирует выставить на продажу в этом году. Всего в приватизационном списке на 2015 год, обнародованном в постановлении Кабмина от 12 мая, более 300 объектов из разных сфер – нефтегаз, АПК, транспорт, химическая промышленность.

Рейтинг Forbes:  Самые дорогие приватизационные пакеты в Украине
Фото Shutterstock, Forbes

Однако самые дорогие лоты сконцентрированы в энергетике. В рейтинге Forbes, включающем 16 предприятий 14 облэнерго. Общая стоимость этих компаний составляет 22,3 млрд гривен, предложенных на продажу пакетов – 10,1 млрд гривен.

Самый дорогой объект – 78,3% акций ПАО «Центрэнерго». Forbes оценивает этот пакет в 2,4 млрд гривен, исходя из общей оценки компании в 2,995 млрд гривен.

«Такому предприятию, как «Центрэнерго», боже упаси продавать 25%, там надо продавать контрольный пакет. Это очень интересное предприятие, оно будет продаваться в условиях конкуренции, и на него будет не один покупатель», – уверен Александр Рябченко, экс-глава Фонда госимущества. 

На втором месте – госдоля «Харьковоблэнерго»: 65% акций компании стоят 1,257 млрд гривен. Замыкает тройку лидеров рейтинга промышленный гигант «Сумыхимпром» – продав 99,995% акций, госбюджет может рассчитывать на 1,176 млрд гривен.

Forbes не включал в рейтинг предприятия, находящиеся в зоне АТО или имеющие там ключевые активы, – несмотря на их впечатляющие финансовые показатели в прошлом году, эти объекты сейчас не имеют рыночной цены. По этой причине в рейтинге нет ПАО «Донбассэнерго» (выручка в 2014-м – 4,887 млрд гривен, EBITDA: 1,216 млрд гривен) и госпакета шахты им. Засядько (выручка в 2014-м – 1,016 млрд гривен, EBITDA: -214 млн). Чем руководствовался Кабмин, включая их в приватизационный список, непонятно.

Название Выручка,  2014,
млн грн
EBITDA, 2014,
млн грн
Сум-марный долг на 1.01.2015 Оценка ком-пании, млн грн Пакет акций,
%
Стоимость пакета,
млн грн
ПАО «Центрэнерго» 7557,757 311,094 -4,89 2995,891 78,29 2345,5
АК «Харьков-
облэнерго»
3947,866 297,409 -79,683 1934,454 65,001 1257,4
ПАО «Сумыхимпром» 1959,807 -45,084 -32,066 1175,884 99,995 1175,8
ПАО «ДТЭК Днепрэнерго» 9764,306 1237,801 -902,252 3861,939 25 965,5
ПАО «ДТЭК Западэнерго» 12190,276 1073,382 1758,638 3117,472 25 779,4
ОАО «Запорожье-облэнерго» 4069,502 185,256 767,033 1227,023 60,248 739,3
ПАО «ДТЭК Днепроблэнерго» 16042,678 820,498 297,289 2262,665 25 565,7
ПАО «Киевэнерго» 13639,338 764,414 606,542 1778,430 25 444,6
ПАО «Хмельницк-облэнерго» 1100,836 108,919 -30865 539,410 70,009 377,6
ПАО «Черкассы-облэнерго» 1465,535 75,877 1,795 716,317 46 329,5
ПАО «Энергоснаб-жающая компания «Одессаоблэнерго» 3481,497 561,764 539,579 1213,125 25 303,3
ПАО «Николаев-облэнерго» 1504,822 110,804 357,104 380,259 70 266,2
ОАО «Тернополь-облэнерго» 786,729 70,678 23,162 362,335 50,999 184,8
ПАО «Одесская ТЭЦ» 266,396 -107,027 27,83 142,663 99,99 142,6
ПАО «Сумыоблэнерго» 1112,754 53,433 -0,252 545,249 25 136,3
ПАО «Шахта «Надежда» 142,074 -31,628 0 119,342 100 119,3

Как мы считали

Стоимость публичных компаний рассчитывается по капитализации с учетом обменного курса. При расчете стоимости непубличных компаний используется информация об их выручке, производстве, прибыли, долгах. При подборе оценочных мультипликаторов (стоимость предприятия к выручке, EBITDA или другому показателю) учитываются отрасль и подотрасль оцениваемой компании. Стоимость отсечения – 100 млн гривен.

Приведенные в рейтинге цифры – это справедливая стоимость пакетов компаний, исходя из их финансовых показателей. Но в текущей конъюнктуре почти наверняка можно утверждать, что таких сумм государство не увидит. «Конечно, война делает инвестора более осторожным, вводятся в оценку коэффициенты риска, нет однозначного ответа, хорошее решение – это продавать или не продавать», – подчеркивает Александр Рябченко.

Рейтинг Forbes: самые дорогие приватизационные пакеты в Украине

Владимир Дубровский, старший экономист «Case Украина», уверен, что ответ однозначный – продавать, несмотря на залпы «Градов» и танки под Донецком. «Политика оставления долей в собственности государства в наших условиях изначально неправильная. Если бы у нас был фондовый рынок, на котором можно в будущем выгодно продать и таким образом заработать, имело бы смысл держать эти пакеты», – объясняет Дубровский, добавляя, что без прозрачного корпоративного управления, но при полноводных теневых финансовых потоках  госдоля – скорее обуза, чем генератор прибыли.

В любом случае контрольный пакет будет вызывать интерес. Но в зависимости от предприятия и 25% – интересный вариант. Например, за блокирующие пакеты энергетических компаний может быть очень серьезная конкуренция
Александр Рябченко, экс-глава ФГИ

Влияние фактора войны растет в силу того, насколько предприятие автономно, степени зависимости от государства и доли госзаказов в обороте.

Приблизительное понимание его масштаба дают спреды украинских долговых обязательств. Но есть и компенсаторы: например, имеющее перспективы экспорта в ЕС предприятие в условиях зоны свободной торговли может стоить дороже, чем в довоенные времена. 

Эксперты не склонны считать наличие военного конфликта приговором для приватизации – по сравнению с другими страновыми рисками. «Помимо войны, у нас еще есть и другие угрозы – дефолт, вмешательство государства, незавершенная революция, – перечисляет Дубровский. – Дефолт [Украины] для завязанного на госзаказах предприятия – смерть».

По мнению Дубровского, как ни парадоксально это звучит, но наилучшим катализатором стоимости актива является наличие потенциального рейдера, который будет заходить на предприятие и затем наращивать свою долю для дальнейшей перепродажи.

«В этом случае предприятие будет представлять интерес, за него будет борьба. Это лучший вариант для государства с точки зрения наполнения бюджета. Но не факт, что так лучше для самого предприятия», – констатирует он. Интерес к пакетам Дубровский прогнозирует исключительно от нынешнего акционера или рейдера – причем интерес и заинтересованность первого будут расти в зависимости от наличия второго.

Заинтересованность иностранных игроков эксперты единогласно исключают: иностранные инвесторы слишком хорошо осведомлены, как выглядит корпоративное управление по-украински.

1ПАО «Центрэнерго»

ПАО «Центрэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 311 млн гривен
Владельцы: государство, физические и юридические лица
Размер пакета на продажу: 78,29%
Оценка стоимости пакета: 2,4 млрд гривен
ПАО «Центрэнерго»
Трипольская ТЭС
Фото УНИАН

ПАО «Центрэнерго» – вторая после «Днепроэнерго» по величине энергогенерирующая компания Украины, с суммарной установленной мощностью 7660 МВт. И последняя, остающаяся в собственности государства. В 2014 году произвела 11356,405 млн кВт/ч электроэнергии и 258,357 Гкал тепловой энергии. Чистая прибыль «Центрэнерго» по итогам прошлого года – 70,6 млн гривен.

«Центрэнерго» эксплуатирует три станции – Углегорскую, Змиевскую и Трипольскую ТЭС. Две последние работают на углях антрацитовой группы, вся добыча которых осталась на оккупированных территориях Донбасса. В конце 2014 года «Центрэнерго» стала фигурантом скандала с закупкой угля из ЮАР. В итоге руководитель компании был освобожден от должности, а председатель госпредприятия «Укринтерэнерго», которое отвечает за импортно-экспортные операции в сфере энергетики, уволен, а затем – арестован.

За последние полгода руководство дважды меняло главу «Центрэнерго», считая, что менеджмент не справляется с задачей обеспечения предприятия углем. Весной 2015 года министр энергетики Владимир Демчишин заявил, что компанию нужно продать, чтобы она смогла работать в рыночных условиях. При этом он предположил, что даже в сегодняшних условиях «по доходам и публичности» она может сравниться с продажей «Криворожстали» ArcelorMittal в 2005 году. Forbes воздержится от комментариев этой аналогии.

2АК «Харьковоблэнерго»

АК «Харьковоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 297,5 млн гривен
Акционеры: государство, Константин Григоришин, физические и юридические лица
Размер пакета на продажу: 65%
Оценка стоимости пакета: 1,257 млрд гривен
АК «Харьковоблэнерго»
Фото: oblenergo.kharkov.ua

«Харьковоблэнерго» – седьмая по величине компания в секторе энергопоставок в Украине. После того как в 2010 году 28,8% акций были сконцентрированы в руках кипрского офшора Garensia Enterprises Limited, контроль над которым осуществляет Константин Григоришин, компания начала показывать положительные финансовые результаты деятельности.

Начиная с 2012 года, правительство Украины методично вносило госпакет акций компании в план приватизации. В 2013 году его продажа объявлялась дважды. Эксперты оценивали стоимость 60% пакета в 500 млн гривен, цена одной акции – 2,7-3,1 гривны. Однако покупателя так и не нашлось.

На сегодня, по оценке Forbes, стоимость 65% акций составляет $61 млн, или 1,257 млрд гривен. При учете корректировки курса гривны эта оценка практически совпадает с оценкой двухлетней давности.

На торгах стоимость компании может возрасти, так как ее оборот имеет потенциал к росту. Этому способствуют два фактора: рост розничных тарифов для промышленности и коммунального сектора, а также увеличение загрузки промпредприятий области и рост числа бытовых потребителей за счет переселенцев из зоны АТО.

3ОАО «Сумыхимпром»

ОАО «Сумыхимпром»
Отрасль: химическая промышленность
EBIDTA за 2014 год: -45 млн гривен
Владелец: государство
Размер пакета на продажу: 99,995%
Оценка стоимости пакета: 1,175 млрд гривен
ОАО «Сумыхимпром»
Фото УНИАН

Несмотря на то что «Сумыхимпром» почти на 100% принадлежит государству, контролирует его менеджмент Дмитрия Фирташа. Предприятие является одним из крупнейших в СНГ производителей фосфатных удобрений (произвело 284,6 тыс. тонн в 2014 году) и двуокиси титана (29,8 тыс. тонн за 2014 год). Финрезультаты меньше впечатляют: операционный убыток гиганта составил более 92 млн гривен.

Убытки – хроническое состояние для «Сумыхимпром». В январе 2012 года Хозяйственный суд Сумской области начал производство по делу о банкротстве компании, а в октябре того же года ввел процедуру санации. Основными кредиторами предприятия были определены структуры Дмитрия Фирташа – «Промышленные инвестиции», «Синтез ресурс», «Крымский Титан», «ОСТХЕМ Интернешнл» и Надра Банк.

В декабре 2014 года кредиторами утвержден план санации «Сумыхимпром», который предполагает, что полностью оздоровиться завод сможет только через 17 лет, ликвидировав имеющуюся у него реестровую задолженность в размере 1,4 млрд гривен. 14 января 2015 года общее собрание кредиторов приняло решение о выкупе 340 млн гривен долга у залоговых кредиторов, которые отказались согласовать план оздоровления завода – ВиЭйБи Банка, Укрэксимбанка и банка «Аваль».

Если завод все-таки выставят на торги, основными претендентами станут структуры Дмитрия Фирташа. Это означает, что государству вряд ли  удастся продать предприятие хоть за сколь-нибудь значимую сумму.

4ПАО «ДТЭК Днепроэнерго»

ПАО «ДТЭК Днепроэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 1,24 млрд гривен
Владельцы: государство, Ринат Ахметов
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 965,5 млн гривен
ПАО «ДТЭК Днепроэнерго»

«ДТЭК Днепроэнерго» – крупнейшая энергогенерирующая компания Украины общей установленной мощностью 8185 МВт. 2014-й компания закончила с чистым убытком в 58,8 млн гривен против 1,4 млрд гривен чистой прибыли за 2013 год. В 2012 году Кипрский DTEK, уже владевший пакетом в 43,8% компании, купил 25% акций за 1,2 млрд гривен. Тогда холдинг был единственным участником приватизационного конкурса.

В 2015 году начались разговоры о расторжении этой сделки и реприватизации – 3 апреля Генеральная прокуратура обратилась в суд с просьбой признать незаконным отчуждение госпакетов акций «Днепроэнерго». В холдинге назвали этот шаг Генпрокуратуры давлением на инвестора и нарушением прав собственников. А также заявили, что готовы бороться за компанию даже в международных судах. За последние три года ДТЭК инвестировал в развитие «Днепроэнерго» 1,8 млрд гривен, потратив их, в частности, на модернизацию четырех  энергоблоков.

При продаже оставшегося пакета акций именно ДТЭК будет основным претендентом на его покупку. Вероятнее всего, конкурс будет полным повторением 2012 года, а стартовая цена составит 1,2 млрд гривен, потому что выставляется равноценный пакет. Хотя свои корректировки может внести долг кредиторский компании – чуть более 900 млн гривен.

5ПАО «ДТЭК Западэнерго»

ПАО «ДТЭК Западэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 1,073 млрд гривен
Акционеры: государство, Ринат Ахметов
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 779,35 млн гривен
ПАО «ДТЕК Западэнерго»
Ладыжинская ТЭС
Фото: dtek.com

«ДТЭК Западэнерго» – третья по величине энергогенерирующая компания Украины. Обеспечивает чуть более 14% от общего энергобаланса страны, установленная мощность – 4707,5 МВт. В ее состав входят Бурштынская, Ладыжинская и Добротворская ТЭС. Бурштынская ТЭС до последнего времени работала в так называемом «Бурштынском острове», запараллеленном на энергосистему Европы. Вся производимая ею энергия шла на экспорт. Но в конце апреля два блока станции были переключены на работу в энергосистему Украины.

ДТЭК Рината Ахметова вместе с аффилироваными компаниями владеет 70,91% акций ПАО «ДТЭК Западэнерго». В начале года компания «Бизнес-Инвест», подконтрольная Игорю Коломойскому и группе «Приват», обратилась в Хозяйственный суд с иском о признании недействительным договора купли-продажи 45,1% госпакета акций в связи с отсутствием реальной конкуренции и лоббированием интересов Ахметова органами власти на момент продажи. Однако суд 24 апреля решил, что «Бизнес-Инвест» не предоставил достаточно доказательств нарушений, и отклонил иск.

Таким образом, в конкурентную борьбу за «ДТЭК Западэнерго» могут вступить сам ДТЭК, а также компании Игоря Коломойского. Им есть за что бороться – экспорт электроэнергии на Запад генерирует весомую прибыль. Тем более, что Бурштынская ТЭС работает на газовых углях, и не зависит от поставок с оккупированного Донбасса.

6ОАО «Запорожьеоблэнерго»

ОАО «Запорожьеоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 185,25 млн гривен
Акционеры: государство, Константин Григоришин, Игорь Коломойский
Размер пакета на продажу: 60,25%
Оценка стоимости пакета: 739,25 млн гривен
ОАО «Запорожьеоблэнерго»
Фото Shutterstock

ОАО «Запорожьеоблэнерго» входит в четверку крупнейших энергопоставляющих компаний Украины. Несмотря на то что государство владеет более чем 60% акций, оперативный контроль над менеджментом и компанией находится у офшорных фирм Константина Григоришина и Игоря Коломойского.

Параллельно братья Суркисы, контролировавшие компанию до 2005 года, пытаются обеспечить себе возможность вернуться на предприятие полноправными хозяевами.

Борьба за актив возобновилась в лучших традициях 90-х: 21 апреля должно было состояться собрание акционеров, на котором планировалась смена руководства компании. Однако люди на машинах с надписями «Батальон Днепр-1» заблокировали вход. А позже все акционеры и сотрудники были эвакуированы из-за сообщения о минировании. 27 апреля неизвестные люди не допустили представителей ФГИ на территорию офиса компании. Можно утверждать, что именно между Суркисами и Григоришиным развернется жесткая борьба за ОАО «Запорожьеоблэнерго», что позитивно скажется на стоимости пакета. 

7ПАО «ДТЭК Днепроблэнерго»

ПАО «ДТЭК Днепроблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 820,5 млн гривен
Акционеры: государство, Ринат Ахметов, Константин Григоришин
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 565,7 млн гривен
ПАО 	«ДТЕК Днепроблэнерго»
Фото: dtek.com

Наравне с «ДТЭК Донбассоблэнерго» занимает лидирующие позиции на рынке поставок электроэнергии. В 2012 году в ходе приватизационного конкурса ДТЭК приобрела 50% «Днепроблэнерго» за 660,1 млн гривен при стартовой цене в 600 млн гривен.

«Бизнес-Инвест» Игоря Коломойского и компания братьев Суркисов «Львовоблэнерго» не теряют надежды оспорить эту приватизацию. Дополнительным мотивом для иска стала ситуация нынешней зимой, когда происходили аварийные отключения промышленных предприятий. «ДТЭК Днепроблэнерго» обвиняли в том, что она методично отключает промышленные объекты конкурентов, при этом свои заводы оставляет с электричеством.

На госпакет акций может претендовать LarvaInvestmentslimited, подконтрольная Константину Григоришину и владеющая почти 16% акций. Даже если не получится серьезно влиять на политику компании, пакет в 40% акций дает право на получение хорошей суммы дивидендов.

8ПАО «Киевэнерго»

ПАО «Киевэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 764,4 млн гривен
Акционеры: ДТЭК, государство
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 444,6 млн гривен
ПАО «Киевэнерго»
ТЭЦ-5
Фото УНИАН

«Киевэнерго» можно назвать крупнейшим региональным монополистом Украины, так как компания является единоличным поставщиком электроэнергии более чем 3 млн жителей Киева, не говоря уже о промышленном и коммерческом сегменте, а также контролирует около 75% поставок тепла.

Такое количество абонентов превышает население некоторых областей Украины. «Киевэнерго» управляет практически всей энергетической инфраструктурой Киева, за исключением Дарницкой ТЭЦ. При этом основными своими активами – ТЭЦ-5, ТЭЦ-6, электро- и теплосетями столицы – компания не владеет, а лишь арендует их за символические суммы.

С 2010 года ДТЭК Рината Ахметова нарастил долю в «Киевэнерго» с 6,1% до 72,4%. Но в прошлом году актив не принес собственнику сверхдоходов, наоборот, прибыль оператора сократилась в 12 раз – до 83,8 млн гривен. При этом задолженность перед «Нафтогазом» за потребленное голубое топливо к началу мая достигла 3,5 млрд гривен.

Вряд ли на оставшийся пакет акций будет претендовать кто-то, кроме ДТЭК, так что госпакет, скорее всего, уйдет за первоначальную сумму, или даже меньше, если во время торгов не найдется желающих купить по стартовой цене. Этому будет способствовать и тот факт, что компанию, в силу абсолютного монополизма, могут перевести под особый контроль регулирующих органов.

9ПАО «Хмельницкоблэнерго»

ПАО «Хмельницкоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 109 млн гривен
Акционеры: государство, Александр Бабаков и Евгений Гинер
Размер пакета на продажу: 70%
Оценка стоимости пакета: 377,6 млн гривен
ПАО «Хмельницкоблэнерго»
Фото: hoe.com.ua

Государственное предприятие «Хмельницкоблэнерго» с 2012 года находится в списках на приватизацию.

Источник Forbes в «Хмельницкоблэнерго» сообщил, что российская группа VS Energy, владеющая пакетом акций в 18,8%, готова была купить компанию еще в 2013 году, но в ходе переговоров по сделке так и не было достигнуто взаимовыгодное решение. Несмотря на запрет участия в приватизации российским компаниям, VS Energy намерена побороться за актив и в этот раз.

В активе компании пакеты «Черновцыоблэнерго» (45%), «Закарпатьеоблэнерго» (50%), «Одессаоблэнерго» (48%), «Херсоноблэнерго» (90%), «Ривнеоблэнерго» (84,6%), «Житомироблэнерго» (91%), «Кировоградоблэнерго» (93,5%), «Киевоблэнерго» (89,1%), «Николаевоблэнерго» (13,2%).

По итогам 2014 года оборот компании составил свыше 1,1 млрд гривен, это лучший показатель за последние пять лет. Правда, сократилась чистая прибыль: с 48,7 млн гривен в 2013-м до 25,9 млн гривен в 2014 году. За последние два года стоимость акций «Хмельницкоблэнерго» на Украинской бирже выросла почти в три раза, рыночная капитализация компании превышает 220 млн гривен.

10ПАО «Черкассыоблэнерго»

ПАО «Черкассыоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 75,9 млн гривен
Акционеры: государство, ЧАО «УкрЭСКО», Константин Григоришин
Размер пакета на продажу: 46%
Оценка стоимости пакета: 329,5 млн гривен
ПАО «Черкассыоблэнерго»
Фото: cherkasyoblenergo.com

Сегодня государство имеет полный контроль над «Черкассыоблэнерго». Помимо пакета в управлении ФГИ, 25% акций принадлежит ЧАО «УкрЭСКО» которая также контролируется государством. Офшору, бенифициаром которого выступает российский бизнесмен Константин Григоришин, принадлежит 26,63% акций. Именно он является основным претендентом на покупку госпакета акций облэнерго.

В 2008 году СБУ запретила Константину Григоришину въезд в Украину из-за «противоправной деятельности, связанной с организацией ряда рейдерских захватов стратегически важных государственных предприятий энергетической отрасли».

Речь шла не только про облэнерго, но и об энергетическом машиностроении, где он контролирует «Сумское МНПО им. Фрунзе», завод «Запорожстансформатор», и является миноритарным акционером харьковского «Турбоатома». Несмотря на антироссийские настроения в новом украинском правительстве, Григоришину удается поддерживать и развивать свой бизнес в Украине.

Кроме Григоришина, интерес к «Черкассыоблэнерго» ранее проявляли «Энергоинвест холдинг» донецкого бизнесмена Игоря Гуменюка и российская группа VS Energy Александра Бабакова и Евгения Гинера.

11ПАО «Энергопоставляющая компания «Одессаоблэнерго»

ПАО «Энергопоставляющая компания «Одессаоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 562 млн гривен
Акционеры: государство, Александр Бабаков и Евгений Гинер
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 303,3 млн гривен
ПАО «Энергопоставляющая компания «Одессаоблэнерго»
Фото: gazeta.zn.ua

Публичное акционерное общество «Одессаоблэнерго» обеспечивает электроэнергией более 5% населения Украины, или 2,4 млн человек, проживающих в Одесской области.

Борьба за «Обессаоблэнерго» длилась без малого 15 лет, начавшись еще в 1998 году, когда в стране стартовала энергоприватизация. Основными конкурентами были VS Energy Александра Бабакова и Евгения Гинера и группа «Финансы и кредит» Константина Жеваго. Компания пережила несколько штурмов головного офиса, параллельное существование двух правлений, многочисленные взаимоисключающие решения судов.

В этой борьбе за контроль над ключевой в регионе энергокомпанией государству отводилась роль стороннего наблюдателя. Хотя был прецедент, когда из-за противоречий по госфинансированию восстановительных работ электросетей Кабмин обещал ее национализировать.

Акционеры смогли урегулировать конфликт, но в итоге Жеваго отодвинули от руководства «Обессаоблэнерго». В августе 2013 года владельцем более 64% акций «Одессаоблэнерго» стала группа VS Energy, что позволило российским бизнесменам получить не только фактический, но и юридический контроль над компанией.

Учитывая долю VS Energy в капитале «Одессаоблэнерго», актив вряд ли заинтересует другого инвестора. Но сейчас, в условиях политического противостояния Украины с Россией, весьма сомнительно, что VS Energy пойдет на прямое участие в приватизации этой энергокомпании.

12ПАО «Николаевоблэнерго»

ПАО «Николаевоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 110,8 млн гривен
Акционеры: государство, Александр Бабаков и Евгений Гинер, физические и юридические лица
Размер пакета на продажу: 70%
Оценка стоимости пакета: 266 млн гривен
ПАО 	«Николаевоблэнерго»
Фото: news.pn

До сих пор инвестиционный интерес ПАО «Николаевоблэнерго» могло вызвать только в связке с другими облэнерго Южного региона Украины. Это подтверждает тот факт, что VS Energy, подконтрольная россиянину Александру Бабакову в лице ПАО «Энергопоставляющая компания «Херсоноблэнерго», долгое время держит небольшой пакет акций, хотя практически не может влиять на деятельность николаевской компании. Например, назначение и контроль над руководством ПАО «Николаевоблэнерго» полностью зависит от местной власти.

Для ПАО критически важными являются даже небольшие долги, например, Черноморского судостроительного завода («Смарт-Групп» Вадима Новинского) в размере 20,5 млн гривен, или Первомайского водоканала в 3 млн гривен. Хотя выручка в 110 млн гривен говорит о том, что работа и с такими долгами приносит компании положительный финансовый результат.

Последняя сделка по акциям ПАО «Николаевоблэнерго» состоялась на УФБ 6 марта 2015 года. Котировки составили: 0,5 гривны – покупка, 1,2 гривны – продажа. Оценки Forbes в два раза выше: при цене пакета в 266 млн гривен (количество акций чуть более 11 млн штук) стоимость продаваемой акции составляет 2,4 гривны. Вряд ли потенциальный инвестор согласится на такую цену.

С другой стороны, повышение тарифов, потенциальная загрузка промышленных предприятий и портов, увеличение туристов в летний сезон открывают перспективу роста оборота компании. 70% акций – это существенный пакет, и у Александра Бабакова могут появиться конкуренты. Кто это может быть – остается интригой.

13ОАО «Тернопольоблэнерго»

ОАО «Тернопольоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 70,7 млн гривен
Акционеры: государство, Игорь Коломойский, Константин Григоришин
Размер пакета на продажу: 50,1%
Оценка стоимости пакета: 184,8 млн гривен
ОАО «Тернопольоблэнерго»
Фото: zz.te.ua

Несмотря на наличие контрольного пакета акций у государства, оперативное управление компанией осуществляет менеджмент Константина Григоришина. Это происходит при молчаливом согласии другого миноритария – Игоря Коломойского, который опосредованно контролирует 24,99% через Bikontia Enterprises Limited. Григоришин – соответственно 15,1%, через LarvaInvestmentslimited.

В 2011-2013 годах тернопольский оператор электросетей стабильно приносил дивиденды собственникам. А вот в 2014 году «Тернопольоблэнерго» зафиксировала чистый убыток в 15,7 млн гривен. Финансовый провал начал компенсироваться удачным началом 2015-го – в первом квартале 2015 года прибыль компании составила 34,7 млн гривен. Эти показатели могут увеличить конкуренцию среди потенциальных покупателей.

Кроме того, рынок сбыта в Тернопольской области не очень велик, поэтому компания интересна в связке с «Львовоблэнерго» и «Прикарпатьеоблэнерго». Обе эти компании контролируют фирмы братьев Суркисов, и уже зафиксированы случаи срыва собраний акционеров и смены топ-менеджмента в интересующих их компаниях («Тернопольоблэнерго» и «Запорожьеоблэнерго») в преддверии приватизации.

14ОАО «Одесская ТЭЦ»

ОАО «Одесская ТЭЦ»
Отрасль: энергетика
Убыток за 2014 год: 107 млн гривен
Акционер: государство
Размер пакета на продажу: 99,99%
Оценка стоимости пакета: 142,65 млн гривен

Достоинством этой теплоцентрали, которая снабжает теплом и горячей водой центр Одессы, является ее техническая возможность параллельно работать и на газе, и на угле. Все предыдущие годы Одесскую ТЭЦ эксплуатировали, не соблюдая технических регламентов. Местные власти периодически ее ремонтировали и реконструировали котлы, но комплексной модернизации не проводили. 

«Это ТЭЦ, на которую, образно говоря, жалко денег, чтобы выбросить. В предыдущие годы ее целенаправленно банкротили, чтобы задаром продать заинтересованным лицам. По существу, если ее приватизировать, то прежде всего ради земли, чтобы на ее месте построить какой-нибудь паб «Гамбринус», – поделился с Forbes собеседник в Минэнергоугля.

Чтобы сохранить теплоцентраль, ее частный собственник должен будет инвестировать значительные средства в модернизацию. В предыдущие годы интерес к приобретению Одесской ТЭЦ проявляли несколько потенциальных покупателей: Group DF Дмитрия Фирташа, VS Energy Александра Бабакова и Евгения Гинера, которая уже контролирует «Одессаоблэнерго», а также одесский бизнесмен Игорь Учитель, который контролирует «Одессагаз» и является крупнейшим кредитором ТЭЦ.

15ПАО «Сумыоблэнерго»

ПАО «Сумыоблэнерго»
Отрасль: энергетика
EBITDA за 2014 год: 53,4 млн гривен
Акционеры: Константин Григоришин, Игорь Коломойский
Размер пакета на продажу: 25%
Оценка стоимости пакета: 136,3 млн гривен
ПАО 	«Сумыоблэнерго»
Фото: like.sumy.ua

Одна из самих «спокойных» компаний в плане приватизации. На сегодня порядка 44% акций принадлежит фирмам, подконтрольным Константину Григоришину, еще 25% – фирмам, подконтрольным Коломойскому. Выручку получает небольшую, но стабильную. Структура потребления: 40% – промышленность, еще 40% – население и сельзхозпредприятия. Остальное – коммунальная и бюджетная сферы. Существенного роста оборота ждать не приходится.

«Сумыоблэнерго» всегда действовало в так называемой региональной связке с «Харьковоблэнерго». Желающих купить оставшийся пакет акций, кроме Григоришина, не наблюдается. Например, в июне 2014-го пакет акций в 25% был выставлен на Украинской фондовой бирже по стартовой цене 162,8 млн гривен. Торги отменили, так как не было подано ни одной заявки.

Отсутствие интереса инвесторов можно объяснить расположением Сумской области на севере Украины, где как раз разворачивались ожесточенные бои, а у наших северных границ стояли российские войска. Но, скорее всего, главной причиной отсутствия спроса стала завышенная стоимость пакета.

По оценкам Forbes, этот пакет стоит не больше 136,5 млн гривен, то есть на 20% ниже оценки ФГИ. Возможно, конкурсную стоимость придется еще уменьшить, но борьбы за этот пакет точно не будет.

16Шахта «Надежда»

Шахта «Надежда»
Отрасль: угольная промышленность
EBIDTA за 2014 год: -31,6 млн гривен
Акционер: государство
Размер пакета на продажу: 100%
Оценка стоимости пакета: 119,3 млн гривен
Шахта «Надежда»
Фото: miningwiki.ru

Шахта «Надежда» является самостоятельным акционерным обществом и не входит в угольные объединения Львовской области. Добывает газовый уголь, на ее долю приходится 0,7% от общей добычи рядового угля – 168,5 тыс. тонн (данные 2013 года).

С 2003 года правительство полностью остановило финансовую поддержку шахты, с тех пор все расходы покрываются за счет продажи продукции. До 2012 года «Надежда» была прибыльной, проблемы начались, когда упали закупочные цены на уголь. В 2014-м предприятие сработало с чистым убытком в 31 млн гривен. Сегодня шахта сталкивается с проблемой реализации добытого угля.

Градообразующее для города Сосновка предприятие не единожды пытались закрыть ввиду его «бесперспективности», но для этого пришлось бы лишить работы около 1000 сотрудников. Потенциальному покупателю придется провести глобальные структурные преобразования, увеличить добычу и сократить штат сотрудников. Продать шахту за стартовую цену вряд ли удастся. Решиться на покупку может только нынешний менеджмент. 

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
Государство
Австрийский политический дрифт
Кандидат ксенофобской партии, основанной нацистами, чуть не возглавил одну из богатейших стран Европы
Старый друг: новым послом США может стать Мари Йованович
Дипломат уже была одной из глав миссии США в Украине – накануне Оранжевой революции
«План Гройсмана»: чего не хватает программе действий нового правительства
Только в нескольких сферах новый Кабмин сможет опереться на реальные наработки, в большинстве же отраслей министры пока ограничились популизмом
Все материалы раздела
FORBES В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ
Комментариев 1
Войдите, чтобы опубликовать комментарий
Aleksandr Topal
Aleksandr Topal — 08.06.2015, 09:51

Я думаю так:
1. Оценка имущества проводилась в гривне, ещё при курсе 8 грн/долл.;
2. Кредитовали предприятия в долларе при курсе 8 грн/долл. (причём сразу возникает интересный вопрос - какой банк принадлежит Рошенке);
3. Искусственный обвал гривны, в три раза уменьшил стоимость предприятия и также, в три раза увеличил долг предприятия;
4. Бизнесмены и международные компании, получающие прибыль в долларе купят эти предприятия в 6 раз дешевле.
Вот Вам и схема, от Гонтаревой и Рошенки ("пришла пора отбивать капиталовложения, а о людях БОГ позаботится").

Выбор редактора
На страже стабильности: как инновации помогают выстоять во время кризиса и войны
На страже стабильности: как инновации помогают выстоять во время кризиса и войны
Украинские инвесторы и предприниматели способны решать проблемы с вооружением, экологией и ограниченностью энергоресурсов
В зоне риска: Фидобанку предрекают банкротство
В зоне риска: Фидобанку предрекают банкротство
Как и почему банковский рынок Украины может потерять еще одного игрока
Киевский банкрот: банк «Хрещатик» объявлен неплатежеспособным
Киевский банкрот: банк «Хрещатик» объявлен неплатежеспособным
Акционеры оставили финучреждение без поддержки. Горадминистрация Киева требует вмешательства правоохранителей
Зима под санкциями: кому досталась основная часть пассажиропотока Украина – Россия
Зима под санкциями: кому досталась основная часть пассажиропотока Украина – Россия
И как украинская сторона сумела компенсировать отсутствие российского рынка
Сейчас на главной
Старый друг: новым послом США может стать Мари Йованович
Старый друг: новым послом США может стать Мари Йованович
Дипломат уже была одной из глав миссии США в Украине – накануне Оранжевой революции
Bayer планирует создать крупнейшего в мире производителя семян
Bayer планирует создать крупнейшего в мире производителя семян
Это обойдется компании в $62 млрд
Артуро Сандоваль: «Музыка нужна для того, чтобы защитить наше право на самовыражение без ограничений»
Артуро Сандоваль: «Музыка нужна для того, чтобы защитить наше право на самовыражение без ограничений»
Обладатель 10 премий Грэмми – о влиянии джаза на современную политику и о либерализации отношений между США и Кубой
Поисковый гигант Google объявляет войну «деньгам до зарплаты»
Поисковый гигант Google объявляет войну «деньгам до зарплаты»
Что будет с украинскими микрофинансовыми компаниями, и где украинцы будут занимать деньги