»гра на понижение: что стоит за падением стартовой цены ќѕ«

¬тора€ попытка продажи завода покажет, насколько повзрослела власть, и к каким аргументам она прислушаетс€ Ц политическим или экономическим
»гра на понижение: что стоит за падением стартовой цены ќѕ«
‘ото ”Ќ»јЌ

—тартова€ цена на ќдесский припортовый завод (ќѕ«) будет пересмотрена при повторной попытке приватизации. ¬ среду, 31 августа,  абмин при настойчивой поддержке премьера ¬ладимира √ройсмана одобрил предложенные ‘ондом госимущества изменени€ в методику оценки приватизируемых объектов, которые позвол€т снизить стартовую цену. Ђ—читаю, мы должны дать возможность ‘√» выставить по такой стартовой цене, котора€ позволит привлечь как можно больше лиц. ј далее как правительство будем утверждатьї, Ц сказал премьер на заседании в среду.

—омнени€ в необходимости мен€ть методику без консультаций высказал министр ћ¬ƒ јрсен јваков как представитель парламентской фракции ЂЌародный фронтї, и напомнил членам  абмина, что Ђу нас коалиционное правительствої. ќднако ¬ладимир √ройсман поручил ‘√» провести публичную дискуссию с фракци€ми и обосновать новую начальную цену, а также  убедить в этом ЂЌародный фронтї.

ѕодготовка завода к нынешней попытке приватизации (а она далеко не перва€) шла при активном участии экс-премьера и лидера ЂЌ‘ї јрсени€ яценюка. ќн был уверен, что завод быстро куп€т по самой высокой цене, называлась даже сумма в $1 млрд. ќднако на 18 июл€ т.г., последний день приема за€вок, не было подано ни одного документа. ѕопытка продать 99,567% акций завода по стартовой цене в 13,175 млрд грн (около $527 млн) закончилась безрезультатно.

—омнени€ в успешности продажи ќѕ« высказывали многие эксперты и участники рынка. Ѕудут ли на этот раз сделаны объективные выводы, пока сказать сложно.

ѕлановый провал

¬ течение лета ‘√» сообщал, что заводом интересовались от п€ти до семи потенциальных инвесторов. Ќо после ознакомлени€ с документами больше всего вопросов и сомнений у инвесторов вызвали: Ђзадолженность перед Group DF; суды с компанией ЂЌортимаї; ограничение на репатриацию дивидендов; отсутствие налоговых льгот и преференций дл€ инвестора; завышенна€ цена на фоне выше озвученных проблем завода и общих политических и экономических рисков страныї. “аковы были выводы ‘онда, изложенные в официальном пресс-релизе.

Ќа сегодн€ компани€ ЂЌортимаї, подконтрольна€ »горю  оломойскому, проиграла суды первой инстанции, и у ‘√» есть все шансы закрыть этот спор к началу второй попытки приватизации. ƒолги перед Group DF ƒмитри€ ‘ирташа даже сама компани€ не считала  преп€тствием дл€ потенциальных инвесторов, ссыла€сь на то, что продаваемые структуры часто имеют долги. », как правило, это и €вл€етс€ основной причиной их продажи.

Ђ√оворить, что из-за этого сорвалс€ конкурс Ц это неправильно! ќчень часто при крупных продажах объектов сумма задолженности компании превосходит сумму оценки. ј здесь, оценили завод в $520 млн, при том, что долг Ц $190 млн плюс пен€ и штрафы (в сумме Ц $250 млн). ƒолги Ц это нормальное состо€ние продаваемой компании, любой инвестор понимает: он купит Ц у него будут долговые об€зательства, он берет их вместе с компаниейї, Ц прокомментировал провал конкурса Ѕорис  расн€нский, управл€ющий директор Group DF.

√лава ‘√» »горь Ѕилоус за€вил, что стартова€ цена ќѕ« на новом приватизационном конкурсе может быть снижена наполовину, и это, по его мнению, позволит привлечь к аукциону еще минимум троих новых участников. ј рыночную стоимость ќѕ« он оценил в $400-450 млн.

ƒолги Ц это нормальное состо€ние продаваемой компании, любой инвестор понимает: он купит Ц у него будут долговые об€зательства, он берет их вместе с компанией
Ѕорис  расн€нский, управл€ющий директор Group DF

Ќа самом деле, вчерашнее решение правительства вовсе не означает, что стартова€ цена ќѕ« будет снижена одним росчерком пера. ƒа и касаетс€ оно не одного ќѕ«. ѕравительство разрешило внести изменени€ в два своих же постановлени€. ѕервое касаетс€ пор€дка работы рабочей группы, котора€ готовит рекомендации об услови€х приватизации предпри€тий “Ё  (группа Ђ√ї). ¬ группу, кроме сотрудников ‘√», вход€т представители отраслевых министерств, силовых ведомств, партнеры и доноры ”краины.

¬трое изменение Ц в методику оценки. ЂЌегибкостьї этого документа состо€ла в том, что рабоча€ группа имела право при пересмотре оценки рекомендовать только повышение цены. Ёту норму убрали, и теперь группа может давать рекомендации и на повышение, и на понижение, если есть на то основани€. Ќо это только рекомендацииї, Ц рассказала Forbes Ќаталь€ Ћебедь, заместитель председател€ ‘√».

„иновница по€снила, что в данном случае введены дополнительные документы и аналитические данные, которые нужно будет анализировать, чтобы обосновать и доказать какие-либо рекомендации о пересмотре стартовой цены.

ѕравильное мнение

÷ена ќѕ« в $527 млн должна была стать определенным политическим козырем представителей ЂЌародного ‘ронтаї во власти. » рабочей группе будет очень непросто доказать необходимость ее снижени€, даже со статистикой в руках. ¬еро€тно, стороны будут предъ€вл€ть разные аргументы Ц экономические против политических. ”же сегодн€ можно наблюдать пол€ризацию мнений.

Ђя считаю, что цена последнего аукциона не была большой, она реальна€. Ќасколько мне известно, были определенные бюрократические проволочки, которые не позволили заинтересованным компани€м участвовать в этом конкурсе.  ѕоэтому € считаю, что ее снижать не стоит. ¬озможно, сегодн€шнее решение (правительства. Ц Forbes) нужно рассматривать между строк, и это делаетс€ в интересах определенных сил, которым интересно купить этот завод подешевле. ƒругого объ€снени€, нетї, Ц считает ¬ладимир  озленко, управл€ющий партнер аудиторской компании Crowe Horwath AC Ukraine.

Ќаш собеседник высказал убежденность, что и с задолженностью завода, и с коррупционным скандалом, в котором подозреваютс€ его топ-менеджеры, должны разобратьс€ правоохранительные органы.

¬ то же врем€, группа зарубежных экспертов, котора€ работала с украинскими специалистами при подготовке условий приватизации, просила обратить внимание на два более важных фактора, чем суды и долги, вспоминает Ќаталь€ Ћебедь.

¬о-первых, еще весной эксперты предусматривали очень плохую конъюнктуру международного рынка минудобрений.   сожалению,  абмин утверждал услови€ конкурса по ќѕ« в мае, тогда тренд шел вверх, и на рекомендации не обратили внимани€. Ќо в начале июл€ началс€ масштабный спад цен на аммиак и карбамид на глобальном рынке, и он оказалс€ больше, чем прогноз экспертов в апреле. —егодн€ мы имеем ситуацию, когда мировой тренд не способствует возможности увидеть прирост стоимости относительно того, что было ранее.

¬торое Ц это цена на газ, поскольку он €вл€етс€ фундаментальной составл€ющей себестоимости продукции. ≈сли цена на газ не позвол€ет держать серьезную маржу и конкурировать, это автоматически приводит к убыткам. ¬ таком случае инвестор будет меньше зарабатывать, или не сможет зарабатывать вообще.  —оветник ‘√», банк UBS, еще тогда показал все расчеты поведени€ рынков газа и минудобрений, из которых было видно, что к концу окт€бр€ наде€тьс€ на рост цены на продукцию не приходитс€.

√аз преткновени€

—егодн€ мировой рынок минудобрений практически лежит. ќсновные покупатели продукции Ц ќѕ«, “урци€ и Ѕразили€ Ц сократили объемы до минимума, в том числе и из-за политических противосто€ний. ќстальные страны не очень активно покупают аммиачную селитру и карбамид, которые производит завод. » до весны 2017 года ситуаци€ практически не изменитс€. ћесто есть только на рынках ”краины или –оссии, рассказывает ƒмитрий √ордейчук, директор отраслевого информационного портала Ђ»нфоиндустри€ї.

Ќо тут на первый план выходит друга€ проблема: стоимость обоих видов удобрений составл€ет пор€дка $150 за тонну, что дешевле, чем 1 тыс. куб. м. газа. «аводу невыгодно работать. Ётим, по большому счету, и обусловлены убытки завода, которые за первое полугодие 2016 года составили 244 млн грн.

Ѕудет возможность покупать дешевый газ, у завода будет работа, и будет инвестор. Ќе будет такой возможности Ц завод будет либо сто€ть, либо в убытках
ƒмитрий √ордейчук, директор отраслевого информационного портала Ђ»нфоиндустри€ї

ѕо мнению эксперта, определенный подъем на мировом рынке ожидаетс€ в но€бре, когда цены на карбамид начнут расти на $10-12 за тонну в мес€ц. » продлитс€ такое положение вещей до €нвар€. Ёто очень хороший тренд за последние два года. ќпытные производители могут успеть получить дивиденды, потому что потом срочно включитс€  итай, чьи мощности сейчас работают на 70%, и снова Ђположитї рынок. —колько продлитс€ рецесси€ на мировом рынке минудобрений, сказать не может никто. Ќо среднесрочные перспективы не очень радужные.

ѕоэтому сегодн€ весь вопрос упираетс€ в стоимость газа. ЂЅудет возможность покупать дешевый газ, у завода будет работа, и будет инвестор. Ќе будет такой возможности Ц завод будет либо сто€ть, либо в убытках. ’от€, например, те же ближневосточные производители, име€ самый дешевый газ, все равно ограничивают свои химические мощности, потому что не хот€т продавать продукцию дешевої, Ц говорит √ордейчук.

¬ принципе, сегодн€ проблем с дешевым газом нет даже в ”краине. ≈сть частные добывающие компании, которые могут продавать свой газ промышленности по договорной цене. ≈сть зарубежные владельцы дешевого газа. Ќо почему-то никто из них не может дойти до ќѕ«. ¬от и все коррупционные подозрени€ вокруг завода тоже св€заны с поставками газа.

«ато  абинет министров выпускает постановление, которым требует об€зать Ќј  ЂЌафтогаз ”краиныї обеспечить бесперебойные поставки газа на ќѕ«, пока его не продадут. — критикой такого шага выступило ≈вропейское энергетическое сообщество: его представители требуют хот€ бы вписать в постановление пункты, имитирующие работу свободного рынка газа.

¬ итоге, перед украинской властью снова встает газова€ проблема, а точнее, стабильное стремление европейских партнеров наконец-то увидеть в ”краине свободный рынок газа. ≈сть и р€д других факторов, например, война с –оссией, международные конфликты, но в данном случае Ц они второстепенны.  ак только будет решен вопрос с прозрачными и пон€тными поставками газа, цена ќѕ« станет пон€тна всем сторонам. “ак что украинцев ждет еще одна весела€ приватизационна€ осень.

≈сли вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
√осударство
“имур ’ромаев: Ђ»з всех европейских стран только ”краина не имеет полноценного регул€тора ценных бумагї
√лава Ќ ÷Ѕ‘– Ц о специфике фондового рынка ”краины, борьбе с сомнительными эмитентами и роли высоких технологий в обеспечении довери€ к работе регул€тора
«игмунт Ѕердыховский: Ђ¬ наше врем€ очень трудно отличить глупость от государственной изменыї
Ѕлиц-интервью с председателем программного совета Ёкономического форума и экс-депутатом польского —ейма
ƒеньги из трубы: кто получит плату с газораспределительных сетей
ќчередной виток борьбы за финансовые потоки обострил противоречи€ между Ќ –Ё ” и ЂЌафтогазомї
¬се материалы раздела
FORBES ¬ —ќ÷»јЋ№Ќџ’ —≈“я’
 омментариев 0
¬ойдите, чтобы опубликовать комментарий
¬ыбор редактора
„астное и честное: 5 книг декабр€
„астное и честное: 5 книг декабр€
Ќа какие новинки художественной литературы стоит обратить внимание в этом мес€це
 ак израильска€ арми€ стала 	Ђкузницей стартаповї
 ак израильска€ арми€ стала Ђкузницей стартаповї
Ѕывшие бойцы загадочной израильской службы киберразведки Ч подразделени€ 8200 Ч создали около 1000 начинающих IT-компаний. »менно им »зраиль во многом об€зан имиджем Ђнации стартаповї
’ождение по кругу: как в ћинфине переписывают Ќалоговый кодекс
’ождение по кругу: как в ћинфине переписывают Ќалоговый кодекс
» почему депутаты настаивают на проведении разового декларировани€
ќлигархи под подозрением: кому нужен јрхив клептократии и почему в него попали лишь Ђизбранныеї
ќлигархи под подозрением: кому нужен јрхив клептократии и почему в него попали лишь Ђизбранныеї
”краинские публичные персоны готовы оспаривать данные, опубликованные в јрхиве
—ейчас на главной
“ехнические работы на сайте Forbes ”краина
“ехнические работы на сайте Forbes ”краина
¬ыпуск журналистских материалов на сайте временно прекращен.
јлександр Ўлапак: Ђ—удитьс€ с крупными должниками банка бессмысленно, так как эти долги не имеют обеспечени€ї
јлександр Ўлапак: Ђ—удитьс€ с крупными должниками банка бессмысленно, так как эти долги не имеют обеспечени€ї
√лава ѕриватЅанка Ц о возврате долгов бывших акционеров, развитии банка и перспективах крымских вкладчиков
—амое темное врем€ перед рассветом: как преодолеть кризис в компании
—амое темное врем€ перед рассветом: как преодолеть кризис в компании
 акие задачи л€гут на плечи команды, а какие Ц непосредственно на владельца
 оллекторы и юрлица: с бизнесом не церемон€тс€
 оллекторы и юрлица: с бизнесом не церемон€тс€
„ем отличаетс€ поведение коллекторских структур в отношении должников-физлиц и бизнесменов